中央银行学课件第九章节幻灯片.pptVIP

一、选择中介指标和操作指标的主要 标准与客观条件 （一）主要标准 1. 相关性 2. 可测性 3. 可控性 4. 抗干扰性 （二）客观条件 各种经济指标之间的关系，受经济管理体制、市 场发育程度、经济发展水平等因素的制约和影响。 二、可供选择的中介指标分析 可供选择的中介指标主要有：货币供给量和利率，在一定条件下，贷款量和汇率亦可作为中介指标。 （一）货币供给量 优点：其变动能直接影响经济活动，且能被中央 银行所控制。 缺点：中央银行对货币供给量的控制能力并不是 绝对的。 图9-12 我国1994－2004年货币供应量与经济增长和通货膨胀 （二）利率 优点 缺点 （三）货币供给量和利率能否同时作为 一个国家货币政策的中介指标 这两个指标之间并不具有严格的一一对应关系。 如果同时选择两个指标，可能使中央银行处在进退 两难的境地。 （四）货币供给量和利率作为中介指标孰优孰劣 ★货币供给总量目标和利率目标是互不相容的。 如何在它们之间进行选择呢？根据前面的选择 标准对二者进行一些比较。 可测性 可控性 与最终目标的相关性 ★总之，货币供应量与利率指标孰优孰劣很难从 选择指标的标准直接比较。 （五）其他可作为中介指标的指标 ★ 除货币供应量和利率外，还有一些指标可以充当中介指标，主要有贷款量和汇率。 ▲ 贷款量 　　　◆ 优点：数据较易获得；具有可测性、较好的可控性。 ◆ 缺点：在金融市场发育程度较高时，与最终目标的相关性较弱。 　 ▲汇率 三、可供选择的操作指标分析 ★ 中央银行货币政策可选择的主要操作指标 有准备金和基础货币。 （一）准备金 准备金是中央银行各种货币政策工具影响中介指标的主要传递指标 。 准备金有不同的计量口径：准备金总额、法定准备、超额准备、借入储备、非借入储备等。 （二）基础货币 基础货币也被称为“强力货币”和“高能货币”，充分显示了其在货币创造中的重要作用。 基础货币是由准备金和流通中现金组成，二者均是货币创造的基础。 中央银行对基础货币的控制也不是完全的。 通过基础货币控制货币供给总量还取决于货币乘数是否稳定可测。 基础货币也是我国现行的货币政策操作指标。 四、货币政策目标选择的历史考察 ★对几个主要国家货币政策目标和工具使用历史的简要回顾。 （一）美国 （二）英国 （三）德国 （四）日本 第四节 货币政策的决策机构与程序 一、决策权的配置与权威性 二、决策机构与程序 三、决策的依据与分析判断 一、决策权的配置与权威性 ★货币政策的决策必须具有较高的权威性，其决策做出后才能得到坚决有效的贯彻实施。 ★货币政策的决策权在不同的国家有不同的配置： （1）在中央银行具有高度独立性的国家，货币政策的决策权集中在中央银行的最高管理层。 （2） 在中央银行独立性较弱的国家，货币政策的决策权由中央政府和中央银行最高管理层分担。 二、决策机构与程序 （一）决策机构 ★ 货币政策的决策是由决策机构按照一定的决策程序做出的。 ★ 我国货币政策的最终决策权在国务院。 （二）决策程序 ★ 科学的决策程序是正确决策的保障。 美国联邦公开市场委员会会议议程 议 程 议 题 内 容 议程一 讨论并通过上次会议政策纪要 第一部分： 总结与回顾 议程二 外汇市场操作 1.汇报自上次会议以来的操作 2.讨论并通过上阶段的外汇操作 议程三 公开市场操作 1.汇报自上次会议以来的操作 2.讨论并通过上阶段的公开市场操作 议程四 经济形势 1.理事会对经济形势的报告 第二部分：经济分析与预测 2.委员会讨论 议程五 较长期政策目标（2月和7月） 1.理事会述评 第三部分：经济分析与较长期政策目标的制定 2.委员会讨论与表决 1.讨论当年的操作目标 2.建立下一年操作目标（7月） 议程六 短期政策目标 1.理事会述评 第四部分：短期政策目标与操作指令的制定 2.委员会讨论 3.制定政策指令 确定下次会议日期 三、决策的依据与分析判断 （一）国内宏观和微观经济运行状况分析和预测 ★宏观 1.经济景气状况 2.通货膨胀和币值稳定状况 3.国际收支平衡状况 ★微观 1.企业生产能力的利用情况 2.企业经济效益情况 3.企业财务状况 （二）世界经济、金融形势变化及其对 国内经济影响的预测分析