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研究报告
美国债券市场监管体制研究
郑宇佳 邓斌
资本市场研究所
目录
一、发展现状 1
（一）总体规模 1
（二）市场层次 3
（三）品种结构 4
（四）投资者结构 4
二、管理体制 5
（一）法律法规 5
（二）发行监管 5
（三）交易监管 7
（四）基础设施监管 11
-1 -
美国债券市场监管体制研究①
一、发展现状
（一）总体规模
20 世纪80 年代以来，美国债券市场取得了快速发展，存量规模
由1980 年的2.24 万亿美元增加至2015 年的39.92 万亿美元，35 年
间增长了 16.84 倍，年均增速达到 8.67%，远超同期GDP 年均增速
5.41%的水平。以2015 年数据计算，债券市场存量规模约相当于美国
GDP 的2.22 倍。当前，美国债券市场已成为种类齐全、汇聚全球资
金的最重要资本市场，也是美国政府和企业最重要的融资场所之一。
图1 美国债券市场存量规模（万亿美元）
45
国债 市政债 公司债
40 MBS 政府机构债 ABS
35 货币市场债券
30
25
20
15
10
5
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
数据来源：SIFMA。
①本文仅代表研究人员个人观点，与所在机构无关。
-1-
图2 美国债券市场规模占GDP 比例
250%
200%
150%
100%
50%
0%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5
8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
数据来源：SIFMA 和WIND 资讯。
2015 年，美国债券发行量为 6.46 万亿美元，比 1996 年的2.08
万亿美元增长了3.10 倍，年均增速达8.
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