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分析专栏：黄金不是野蛮人的遗迹 银监会新措施将规范银行贷款支付行为 3 资产证券化有望由审批转核准 3 市场普遍预期今年信贷增量9万亿不是梦 3 一季度国有银行和股份制银行信贷投放行为分化明显 4 极缺流动性的地方债未来恐有流标风险 4 中国银行业第一季度不良贷款余额和比例“双降” 5 交行、北京银行入股保险公司的计划率先获批 5 香港欲借参与东盟金融合作巩固国际金融中心地位 5 美元霸权研究权威人士为中国汇率风险开出三剂药 6 阿里巴巴逆势设立投资公司进行二级市场运作 6 中海油高管收入遭遇另类“潜规则” 6 世界会陷入“危机后的危机”？ 7 “债券天王”持有的美国国债比率至两年新高 7 世行准备启用500亿美元用于全球贸易融资 7 亚洲货币集体走强预示着什么？ 8 新加坡下调新元交易区间意在促进出口 8 高盛拟偿还政府贷款以摆脱高官薪酬的控制 8 海盗肆虐让亚丁湾兵险飙涨十倍 9 〖分析专栏〗 【黄金不是野蛮人的遗迹】 在全球央行总动员之后，金融风暴开始有消停的迹象，全球金融市场开始有所回暖。但全球央行一起开闸放水淹没银行资产负债表的后果，已经在全球各个角落，被不同的人群窃窃私语议论着。 如果说周小川的几篇关于特别提款权（SDR）讨论的官方文章，算是对美元前景的旁敲侧击。那么，现在欧美银行家关于金本位回归的讨论，已经让我们看到未来恶性通胀的阴雮。近期英国金融时报撰文《闪光的，可能就是金本位》，文内说：“此类关于金本位的思考目前正在各个不可能的角落兴起。一位精明的欧洲地产开发商……正在把越来越大比例的资产从政府债券转向黄金……他解释说‘至于我们最终的结局，符合逻辑的结论是，将会出现某种形式的金本位。’他提出，未来的通货膨胀几乎必然会导致未来政府债券的崩溃。在半个地球之隔的中东，一些主权财富基金如今表示，出于类似考虑，它们正在积极囤积粮食和黄金。与此同时，纽约一家（仍然）令人敬畏的美国对冲基金最近散发的私人研究报告……指出，自全球1971年8月15日抛弃金本位以来，信贷创造已激增到完全失控的程度。但它提出，这场对法定货币长达40年的实验，不仅是一种历史偏差，还可能非常脆弱。毕竟，法定货币的唯一支撑是对政府信誉的信心。过去18个月，这种信心的极限受到考验。未来几年，它可能会分崩离析，如果当前这轮超常政策举措引起通货膨胀严重爆发，就更会如此。” 人们对金本位回归的讨论是有道理的。因为全球经济一体化的深入，迫切需要一个世界货币来减少交易成本。英镑、美元都担当过全球信用中心核心货币的角色。尤其是美元，在布雷顿森林体系崩溃后，仍然成为全球贸易的结算货币。这固然是美国的强大经济、军事，乃至政治文化实力的表现，另一方面也是全球经济一体化深入发展的迫切需求所致。这使得美元，成为上个世纪80年代以后美国最大的出口商品。是的，信用也可以作为商品出口。但美元信用的基石，美国强大的经济实力，现在受到了损害。至今为止，全球看不到美国经济在可以预见的时间内再次强大起来。美国不再伟大，那么一美元还会是一美元吗？ 就全球经济恶性通胀前景而言，尽管全球投资者现在还不是十分认同——这一点在目前市场的债券收益率上体现出来。但一流的投资者和分析人士都认为，这差不多是必然出现的事情。一旦上个世纪70年代的滞胀时代来临，全球经济将面临这样的抉择：到底是继续使用因为注水过多而瘫倒在地的美元呢？还是国际基金组织出面提供一篮子货币组合（欧元的联合国版本）？或者干脆回归金本位？因为全球贸易最终不可能缺一个核心结算货币，否则浮动汇率带来的巨大交易成本，会让各国居民的生活福利水平暴跌！不妨想象一下，一国之内，要是同时有几十种货币流通，大家还怎么做生意？那日子肯定没法过了！ 美元，在上个世纪末期，还是全球信用系统核心货币。这也是全球经济无可奈何的选择，天下无英雄，遂使竖子成名尔。问题是今后美元倒下，谁将是全球信用体系中的王者至尊？欧元？仅仅欧盟内部的政治分歧，就足以撕裂人们对它的信任，更别提它其他的先天缺陷了。人民币？无论是经济总量，还是政治社会前景，短期内都不可能让其他国家放心。日元？这个泥足经济巨人气色，看上去比美国还惨白。而全球恶性通胀随着市场商业信心的恢复、货币乘数的反弹，在几年内随时都可能迅速到来。到时，全球一片慌乱，金本位将再次成为人们议论的焦点。现在市场关于金本位的讨论，不过是“聪明钱”的未雨绸缪。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 未来永远是不确定的，也是不可预测的。黄金作为一种保值资产，一直因为收益率为零，而被大多数投资者忽视。然而在全球经济如此变幻莫测、恶性通胀隐忧挥之不去的情形下，人们迟早会认识到：黄金就是黄金，不是野蛮人的遗迹，而是经受过千万年人类市场经济考验后的智慧结晶。（AXB）返回目录 〖优选信息〗 【政策：银监会