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第八章 项目投资决策 现金流量的估算 现金流量的估算 计算步骤 投资回收期（PP） 定义：使方案累计经营NCF抵偿原始总投资所需的时间。 净现值（NPV） 获利指数（PVI） 内部报酬率（IRR） 案例解析 指标综述 指标的应用 商业实践 * * 第二节：投资项目的决策方法 第一节：投资项目的现金流估算 第三节：投资项目决策的实际应用 投资项目的得失成败均以现金来衡量，而不是用会计数字衡量。 只有现金与投资者有关。 投资者： 股东 债权人 投资项目 投资者提供项目 所需的初始现金 项目给投资者带来 的未来现金收益 现金至上 筹资成本 筹资成本用于折现，在计算现金流量中不考虑 分摊费用 分摊到项目上的费用如果与项目的采用与否无关，则这些分摊费用不应计为这一项目的现金流出。 机会成本 指因为得到目前的现金流量而损失的现金流量 沉没成本 指已经使用掉而且无法收回的成本,这一成本对企业的投资决策不产生任何影响 折旧的影响 折旧不是企业的现金流出，但不同的折旧方法将影响企业税前利润的计算，从而影响企业的所得税支出，影响现金流量。 现金流量的估算 建设期 现金流量 终止现 金流量 营业现 金流量 NCF=每年营业收入-付现(营业)成本-所得税 NCF=净利+折旧＋摊销 NCF=残值收入,垫支流动资金的收回 NCF=固定资