私募股权基金发展及与银行合作教学教材.ppt

基金公司与银行合作方式方法 赵炜 1 报告框架 私募股权投资基金概述 基金（fund），作为一种专家管理的集合投资制度，从不同视角分类，有几十种的基金称谓，如按组织形式划分，有契约型基金、公司型基金；按设立方式划分，有封闭型基金、开放型基金；按投资对象划分，有股票基金、货币市场基金、期权基金、房地产基金等等。 私募基金是相对于公募而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募。如果一家基金不通过公开发行，而是在私下里对特定对象募集，那就叫私募基金。 投资于非上市公司股权，以IPO为目的私募基金被称之为私募股权投资基金(PE-Private Equity Fund)。目前中国的私募股权投资基金主要有鼎辉，弘毅、KKR、高盛、凯雷、汉红、挚信等。 私募股权投资基金(PE)特点 （一）私募资金，但渠道广阔 私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。可以是个人投资者，也可以是机构投资者。 　　 （二）股权投资，但方式灵活 除单纯的股权投资外，出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券或附认股权公司债等方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。股权投资虽然是私募股权投资基金的主要投资方式，其主导地位也并不会轻易动摇，但是多种投资方式的兴起，多种投资工具的组合运用，也已形成不可阻挡的潮流。 　　 （三）风险大，但回报丰厚 私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周期。因此，私募股权基金想要获利，不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注定是个长期的过程。此外，私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。股权投资不像证券投资可以直接在二级市场上买卖，其退出渠道有限。 一般而言，PE成功退出一个被投资公司后，其获利可能是3~5倍，而在我国，这个数字可能是20～30倍。高额的回报，诱使巨额资本源源不断地涌入PE市场。 （四）参与管理，但不控制企业 一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。但是，私募股权投资者仅仅以参与企业管理，而不以控制企业为目的。 5 私募股权投资基金运营架构 基金出资人1 基金出资人2 基金出资人n 私募股权 投资基金 出资 ...... 基金管理公司 投资管理 投资项目1 投资项目2 投资项目n ...... 出资 出资 出资 投资 6 私募股权投资基金在中国的发展历程和现状 私募股权投资基金在中国的发展历程和现状 私募股权投资基金在中国的发展历程和现状 进入2010年以来，中国PE市场势态良好： 新募基金数量超2007高点，募资金额同比翻倍增长。 人民币基金续写了2009年的崛起势头，人民币基金募集热潮不减。 成长基金募资继续领跑，并购基金规模快速扩大 房地产基金迎来新的募集高峰。􀂋 随着境内资本市场退出渠道完善，募集和退出的双重利好使得中国市场人民币投资面临爆炸式发展。但持续高涨的募资规模为后期投资竞争压力大埋下了伏笔。 中国PE市场基金募集情况 中国PE市场人民币、美元基金募集情况 中国PE市场基金募集分布情况 Trust Bridge Partners 10 商业银行与基金公司建立战略联盟，是双方实现优势互补、资源共享、风险共担、促进业务相互融合的新的发展模式，也是商业银行进一步提升市场竞争力的必然选择。目前，商业银行与基金公司的合作还只是一种普通代理关系模式和浅层次的代理协议关系，双方仅把注意力放在产品的销售量与代理手续费的获取上，双方的产品无法得到充分整合，品牌效应无法得到有效发挥。 私募股权投资基金与银行的合作 合作方式 传统银行业务 信托理财业务 配套融资业务 投资项目跟贷 资金托管 项目推荐 资金募集 阳光私募 …… 1、购买自有信贷资产 通道业务：银行表内资产表外化 管理人：基金 公司 银行理财资 金 专项资产管理 计划 票据资产 信贷资产 信用证 托管银行 参与主体：委托人为银行某分行，管理人为基金公司，托管人为托管部 业务模式：银行结算模式 投资标的：银行票据 费用：管理费、托管费、票据资产服务费、业绩报酬（若有）。 投资 投资 参与主体：委托人信托公司，管理人基金公司，托管人为托管部 业务模式：银行结算模式 投资标的：银行票据 费用：管理费、托管费、票据资产服务费、业绩报酬（若有）。 投资 投资 通道业务：银行表内资产表外化 2、购买他行信贷资产并回售 管理人： 基金公司 信托计划 专项资产 管理计划 托管人 票据资产 信贷资产 信用证