行业配置模型偏离度和动量反转.PDFVIP

证券研究报告 策略研究/数量策略 2016 年9 月21 日 行业配置模型：偏离度和动量反转 核心观点  偏离度的大小刻画了目前股价的位置与股价生命周期（年线）的偏离程度， 这种程度的大小，决定了该股价到底是继续做离心运动，还是近心运动。 李皓舒 执业证书编号：S1100513120001 我们据此建立了行业配置模型：动量加反转模型。根据目前的市场环境， 研究员 8610 我们建议关注石油石化，建筑，轻工制造，机械，商贸零售等中信一级行 lihaoshu@ 业的投资组合。 方科 执业证书编号：S1100116070003 联系人 8610  动量加反转模型：我们以偏离度的绝对值的正负为分界点。当前偏离度为 fangke@ 0 的时候，实际向心力与当前所需的向心力相等，这说明当前的行业周期 与市场力量达到了均衡。当前的偏离度为正时，我们认为市场已经选择好 了方向，收盘价将引导年线往上做离心运动，选择动量模型。当前偏离度 为负的，选择反转模型。  动量反转模型能获取远远超过大盘的利润，从 2006 年至今，年化收益率 在22% 。不管从收益率还是风险指标上看，该模型都具有很大的优势。在 行业配置上的有很强的适用性和有效性。  根据动量反转模型每次选择的行业市值占比差与收益率差的比较，可以发 现动量模型更多的实用在大市值行业，反转模型更多的用在小市值行业，。 通过观察市值占比差值的波动区间，这对从市值上选择行业有一定的指导 性。 川财证券研究所 成都 高新区交子大道177 号中海国际 中心B 座17 楼，610041 总机：（028 传真：（028 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财研究/数量策略 目录 偏离度是股价的向心力4 偏离度是什么？4 偏离度在行业配置中的作用4 三种模型的比较4 动量加反转模型的构建4 三种模型的表现5 三种模型的思考6 风险提示8 2 川财证券研究2016-09-21 谨请参阅尾页声明及投资评级说明 川财研究/数量策略