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* 注意点： 拟套现股票不能是“必须现金替代”标志，应该是“允许现金替代”标志 尽可能选择ETF折价时进行套现，这样既可以覆盖套现操作时的交易成本，甚至还能获取ETF套利收益 ETF价格已在一定程度上体现了市场对停牌股票复牌后的表现预期 ETF套现股票还券-提示 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 二〇一二年三月 海通证券股份有限公司融资融券应用 基础篇 融资融券基本概念 * 融资融券业务： 指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券、出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动 分类： 融资融券交易又分为融资交易和融券交易两类 投资者向证券公司借入资金买入证券，为融资交易 投资者向证券公司借入证券卖出，为融券交易 市场基本情况---融券余额 * 与普通证券交易的比较 * 区别 普通证券业务 融资融券业务 保证金机制不同 足额保证金。买入证券时，必须事先有足额资金；卖出证券时，则必须有足额证券 当预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，则可以向证券公司借入证券卖出 法律关系不同 投资者与证券公司之间只存在委托买卖的关系 投资者与证券公司之间存在： ①委托买卖关系 ②资金或证券的借贷关系 ③因借贷关系而产生的债权债务的担保关系 承担风险不同 风险完全由投资者自行承担 风险是由投资者与券商共同承担的。如客户不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险 与普通证券交易的比较 * 区别 普通证券业务 融资融券业务 账户体系不同 一级账户体系 看穿式二级账户体系，客户信用证券账户为证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户；客户信用资金账户为证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户 交易机制不同 客户自己把握情况 证券公司逐日盯市，引入补仓、强制平仓机制 交易范围不同 所有的上市证券 仅限于标的证券 交易指令不同 交易指令简单：买入、卖出 交易指令复杂：买入、卖出、融资买入、卖券还款、直接还款、融资平仓、融券卖出、买券还券、直接还券、融券平仓 收费不同 佣金、印花税、过户费 佣金及印花税过户费、融资利息、融券费用、逾期罚息等 内容要点 * 基础应用 ETF应用 交易技巧 为什么要融资？ * 杠杆交易： 投资者看多时，除了可以运用自有资金做多外，还可以利用融资工具增加杠杆，提高收益 适合于具有较高风险承受能力的投资者 短期配置： 当确定性做多机会（如：事件性机会）出现时，投资者可以不必变现资产、调整头寸，而可以直接使用融资工具来进行短期配置，获取额外收益 适合于将自有资金充分配置于中长期品种、实业资产等投资者 杠杆交易 * 假设投资者以自有资金买入10万股中集集团后，在2012年1月9日又以中间价12.68融资买入10万股中集集团 一直持有到股票开始下跌，即在2012年1月11日以中间价13.66元将20万股中集集团全部卖出，扣除2天的融资成本（按9.1%计算）、手续费（按0.3%计算）后，共可获利179,555元，收益率为14.16% 中集集团按照上述价格计算的涨幅为7.73%，投资者通过借助融资杠杆，放大了收益 中集集团历史价格走势 案例分析 融资买入 卖券还款 短期配置 * 案例分析 如投资者原本以自有资金配足了中长期品种，而在2011年3月14日，日本突发海啸并引发地震以及核泄漏的事故，由此引起中国市场对新能源股票的追逐，那么此时，投资者就可以利用融资来配置短期热点品种，比如以风力发电为代表的金风科技 假设投资者在3月14日以收盘价20.42元融资买入10万股金风科技，然后在3月15日以收盘价22.13元卖券还款，扣除1天的融资费用（按9.1%计算）、手续费（按0.3%计算）后，可额外获利15.77万元 金风科技两日价格走势 融资买入 卖券还款 为什么要融券？ * 做空交易： 融券改变了传统的交易方式，投资者看空时，可以利用融券工具进行卖空，获取下跌收益 适合于改变了单边做多思路的投资者 T+0交易： 融券还变相实现了T+0交易，投资者买入做多后，日内即可以通过融券卖空来实现及时保盈或止损 适合于所有的投资者尤其是习惯于日内交易的投资者 做空交易 * 案例分析 2011年3月15日9点10分，央视每周质量报告播出《“健美猪”真相》 9点44分，新浪 新闻：双汇公司十八道检验不包括瘦肉精检测 假设投资者在3月15日10点左右融券卖出双汇发展，当日即可获利约8% 4月19日复牌，连续2个交易日跌停 海通某营业部客户，在3月15日融券卖出53,000股，成为中国唯一一个瘦肉精事件的获利者 双汇发展日内价格走势 融券卖出 * 案例分析 2012年1月4日，投资者预计深发展将呈现上涨趋势