河南心连心化肥有限公司18年第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 河南心连心化肥有限公司 2018 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 河南心连心化肥有限公司（以下称 “公 评级展望：稳定 司”）是国内大型民营化肥生产企业，联合资 本期中期票据信用等级：AA 信评估有限公司（以下简称 “联合资信”）对 本期中期票据发行额度：2 亿元 公司的评级，反映了其在生产规模、区位环境、 本期中期票据期限：5 年 市场地位等方面具备的综合优势。近年来，受 偿还方式：按年付息，到期一次性偿还本金 发行目的：补充运营资金 益于公司第四条生产线和新疆生产线的投产， 公司产能产量大幅增长；同时联合资信也关注 评级时间：2018 年1 月12 日 到公司所处行业产能过剩、尿素价格波动较大 财务数据 以及环保压力加大等因素对公司信用状况造 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年9 月 成的不利影响。 现金类资产(亿元) 11.25 9.58 7.28 11.03 资产总额(亿元) 92.38 110.49 111.81 119.35 目前，公司正逐步形成以新乡、新疆和九 所有者权益(亿元) 31.76 36.12 40.76 40.06 江为主的三大生产基地，有效辐射周边省市。 短期债务(亿元) 17.99 15.20 10.68 27.55 未来随着产能的扩建和技术的不断升级，以及 长期债务(亿元) 31.14 44.40 44.20 36.99 全部债务(亿元) 49.13 59.60 54.88 64.54 尿素行业落后产能的逐步淘汰，公司的盈利能 营业收入(亿元) 53.65 60.02 59.30 58.49 力和综合竞争力有望进一步提升，联合资信对 利润总额(亿元) 3.15 5.17 1.38 3.31 EBITDA(亿元) 8.50 11.30 9.30 -- 公司的评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 12.14 8.16 6.80 7.18 公司经营性现金流量和 EBITDA 对本期 营业利润率(%) 20.31 25.78 20.06 22.71 中期票据发行额度覆盖程度高。基于对公司主 净资产收益率(%) 8.35 12.20 2.82 -- 资产负债率(%) 65.61 67.31 63.54 66.43 体长期信用状况以及本期中期票据偿还能力 全部债务资本化比率(%) 60.73 62.27 57.38 61.70 的综合评估，联合资信认为，本期中期票据到 流动比率(%) 63.17 88.12 89.33 68.08 经营现金流动负债比(%) 41.89 27.78 25.36 -- 期不能偿还的风险低，安全性高。 全部债务/EBITDA(倍) 5.78 5.27 5.90 -- EBITDA 利息倍数(倍) 3.84 3.83 3.42 -- 优势 注：公司 2017 年 3 季度财务数据未经审计。