阳泉煤业(集团)有限责任公司17年第八期短期融资券信用评级报告.pdfVIP

短期融资券信用评级报告 阳泉煤业（集团）有限责任公司 2017 年度第八期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，阳泉煤业（集团）有限责任 本期短期融资券信用等级：A-1 公司 （以下简称“公司”）拟发行的2017 年度 本期短期融资券发行额度：10 亿元 第八期短期融资券的信用等级为 A-1。基于对 本期短期融资券期限：365 天 公司主体长期信用状况以及本期短期融资券偿 偿还方式：到期一次性还本付息 还能力的综合分析，联合资信认为，公司本期 发行目的：偿还银行借款 短期融资券到期不能偿还的风险极低，安全性 评级时间：2017 年9 月2 1 日 极高。 财务数据 项 目 2014 年 2015 年 2016 年17 年3 月 优势 现金类资产（亿元） 257.17 279.28 229.31 250.50 1．公司作为山西省煤炭资源整合主体之一及 资产总额(亿元) 1828.86 2056.44 2139.98 2191.83 国有大型煤炭生产企业，政策支持力度大， 所有者权益(亿元) 327.29 291.27 301.86 3 17.57 竞争优势明显。 短期债务（亿元） 530.30 742.56 852.84 870.06 长期债务（亿元） 512.94 558.87 532.66 567.91 2 ．公司经营活动现金流量及现金类资产对本 全部债务(亿元) 1043.24 1301.43 1385.50 1437.97 期短期融资券覆盖能力极强。 营业收入 (亿元) 1811.33 1779.08 1613.28 356.72 利润总额 (亿元) 1.45 0.39 2.31 0.68 关注 EBITDA(亿元) 90.21 91.53 96.20 -- 经营性净现金流（亿元） 11.87 9.63 30.81 10.88 1．公司大部分产品面临行业性产能过剩的压 营业利润率(%) 5.94 5.85 6.33 7.12 力，整体盈利能力弱。 净资产收益率(%) -0.89 -2.36 -2.60 -- 2 ．公司债务规模快速上升，实际债务负担重， 资产负债率(%) 82.10 85.84 85.89 85.51 全部债务资本化比率(%) 76.12 81.71 82.11 81.01 短期偿债指标有所弱化，面临一定的短期 流动比率(%) 75.43 68.13 55.58 57.82 支付压力。 经营现金流动负债比(%) 1.24 0.82 2.39 -- 全部债务/EBITDA(倍) 11.56 14.22 14.40 -- EBITDA 利息倍数(倍) 1.64 1.55 1.41 -- 注：1.2017 年 1~3 月财务数据未经审计；2.公司其他流动负债中 的短期债券、长期应付款中的融资租赁款等有息债务部分 已相应 调整至短期债务和长期债务；3.公司 2017 年 2 月发行的额度 10.00 亿元永续债计入所有者权益。 分析师 郭 昊 常启睿