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公司简介 股票代码：600308? 公司名称(中)：山东华泰纸业股份有限公司? 公司名称(英)：SHANDONG HUATAI PAPER CO.,LTD? 公司经营范围：纸张,纸浆及纸制品的制造、销售和技术开发；造纸原辅料及化工产品（不含化学危险品）的科研、生产及销售；造纸设备及机械配件的设计、加工和技术咨询服务；热电、经营本企业自产产品及相关技术的进出口业务。 公司目前拥有年产120万吨新闻纸的生产能力，市场占有率为30%，是国内最大的新闻纸生产企业 ；文化纸年生产能力40万吨，市场份额约4% 2005年12月29日18.7万吨轻胶纸项目投产 ；2006年，公司本部40万吨高级彩色新闻纸项目投产 2006年，公司已建成投产一期10万吨纸浆项目，满足公司木浆需求量的30%以上 2006年，公司与广东新会双水发电厂签署意向协议，计划在广东建设120万吨新闻纸和文化纸基地，一期计划投资25亿元建设40万吨新闻纸项目，目前该项目正在进行可行性研究分析； 公司与芬兰斯道拉恩索成立了合资公司，投资建设20万吨/年SC纸项目，该项目可填补国内空白，预计2007年内可建成投产。 业绩评价及财务建议 公司是我国造纸业中的龙头企业，经营稳健，上市以来净利润稳定增长，股东回报率中等，投资价值中等偏上 公司2000年上市以来，业绩稳定增长，但是股价涨幅并不大 公司净资产收益率低于其他行业龙头股和蓝筹股，造纸业是资金密集型和资源约束性行业，注重规模经济效益，技术含量不高 主营业务收入基本高于净利润增长率，一旦收入增速放缓，净利润增长速度可能迅速下降，而且，近两年来，由于国内造纸业大量产能投放，导致市场出现供大于求 注重引进国内外先进技术，而不仅仅是通过扩大产能来提高企业的竞争力； 注重企业的社会责任，如可以同过加大投资林纸一体化工程来达到企业和社会目标的一致，提高企业声誉，从而提高企业整体价值和竞争力； 公司应当注重提高管理水平和资金利用效率，合理控制期间费用，从而提高公司效益和业绩； 应当合理控制企业的长短期负债，适当降低负债比率，或者可以通过其他手段股票市场来募集资金，从而降低债务风险，避免盲目扩大投资 胡中令 严珏明倪晓兰 魏银青姚成美 沈小文 小组成员： 公司简介 盈利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 财务建议 山东华泰纸业股份有限公司 公司简介 盈利能力分析① 3230246.04 1635843.62 2968887.23 营业外支出 2557076.57 4993016.10 2996620.16 营业外收入 2064969.20 664050.77 1185316.90 补贴收入 74 7067144.21 727959.66 投资收益 4326102.26 02 34 其他业务利润 631035204.65 714036587.28 782059641.01 主营业务利润 2004 2005 2006 财务指标　 一直以来，公司主营业务利润在利润构成中都占有较大比重 ，而其他非正常经营营业项目所占比重较小，可以看出公司的盈利主要依靠主营业务，具有较好的盈利结构 。 盈利能力分析② 2.31 1.98 2.63 净利收现率 624886564.71 656773807.35 1049680569.15 经营活动产生的现金流量净额 270978267.16 332428711.30 398781355.51 净利润 2004 2005 2006 财务指标　 由上表可见，华泰公司2006年净利收现率（经营活动现金流量净额/净利润）为2.63，比上年有所提高，表明公司的现金流量状况较好，现金对当期利润的保障程度较强。 盈利能力分析③ 2.55 7.04 2.15 7.95 2.64 5.57 每股净资产 -0.04 0.90 -0.15 1.11 0.18 0.83 每股收益 15.85% 12.82% 11.19% 13.93% 13.10% 14.91% 净资产收益率 -13.08% 10.31% 44.86% 11.72% -1.02% 10.66% 销售净利润率 　 24.36% 　 25.62% 　 21.32% 毛利率 行业平均 2004 行业平均 2005 行业平均 2006 盈利能力指标 偿债能力分析Ⅰ（纵向比较） 64.35% 0.99 0.17 0.33 0.49 2006 58.10% 1.15 0.20 0.38 0.59 2005 42.12% 1.73 0.25 0.49 0.77 2004 负债比率 现金流动负债比率 现金比率 速动比率 流动比率 年