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两票制实施影响收入表现制剂品种快速增长
公 生物医药
司 2018 年03 月30 日
报 华东医药 (000963)
告
两票制实施影响收入表现，制剂品种快速增长
推荐 （维持） 投资要点
现价：63.30 元 事项：
公司収布2017年年报，实现收入278.32亿元，同比增长9.66% ；实现归母净利
公 主要数据 润17.80亿元，同比增长23.01% ；实现扣非后归母净利润17.40亿元，同比增长
。 为 元。分配预案为每 股派収现金股利 元（含税），以
司 行业 生物医药 23.29% EPS 1.83 10 7.2
资本公积转增 股。
年 公司网址 5
大股东/持股 中国远大集团有限责任公司 实现收入 亿元，同比增长 ；实现归母净利润 亿元，
2017Q4 63.81 -1.22% 2.90
报 /41.77% 同比增长 ；实现扣非后归母净利润 亿元，同比增长 。
15.54% 2.60 14.54%
点 实际控制人 胡凯军
总股本(百万股) 972
评 流通A 股(百万股) 868 平安观点：
流通B/H 股(百万股) 0
总市值（亿元） 615.35 两票制实施影响收入，利润增速略低于预期：公司2017 年实现收入278.32
流通A 股市值(亿元) 549.52 亿元，同比增长 9.66% ，增速下降主要是由于浙江两票制在2017 年 11
每股净资产(元) 8.63 月开始正式实行，公司商业分销中的调拨业务在2017Q4 集中流失，金额
资产负债率(%) 44.90
在10 亿元以上，但这部分业务对净利润影响较小。2017 年商业部分实现
收入211.90 亿元，同比增长 7.36% ；制造业部分实现收入66.42 亿元，
行情走势图
同比增长17.70%，均有所下滑。2017 年公司实现净利润17.80 亿元，同
60% 华东医药 沪深300 比增长 23.01% ，略低于此前市场预期，除收入增速下降的原因外，公司
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