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资源购并价值下游PE决定公司价值
资源购并价值+下游PE决定公司价值
——2008年石化行业投资策略
郑治国
2007.11.27
申万研究
主要内容
1. 三大石化公司比较分析
2. 资源购并价值+下游PE决定石化公司价值
3. 石化公司综合估值分析
申万研究 2
1.1.1 三大石化公司比较分析——油气资源比较
油气储量比较分析
三大石化 2006A PETRO SIN0PEC CNOOC EXXON BP ROYAL DUTCH
公司的06 CHINA MOBIL SHELL
年底油气
剩余原油可采储量(百万桶) 11618 3295 1490 10850 9098 4197
储量比例
剩余原油可采储量(百万吨) 1636 464 210 1528 1281 591
为:中海
油:中石 原油产量(百万桶/年) 831 285 135 979 903 711
化:中石 原油产量(万桶/天) 228 78 37 269 248 195
油=1:
1.5:8.1 剩余天然气储量(十亿立方英尺) 53469 2857 6232 67560 46024 44142
剩余天然气储量(十亿立方米) 1514 81 176 1913 1303 1250
如果考虑 天然气产量(十亿立方英尺/年) 1372 257 179 3407 3072 3054
中石油的 天然气产量(百万立方英尺/天) 3760 703 491 9334 8416 8367
/ 12 8 156 140 139
冀东南堡 折油气当量(万桶 天) 63
油田目前
的4.45亿 储量油气当量(百万桶) 20530 3771 2528 22110 16769 11554
吨油气储 / 90 45 425 388 335
产量油气当量(万桶天) 291
量,则比 / 329 165 1550 1417 1222
产量油气当量(百万桶年) 1062
例为1: 开采年数 19 11 15 14 12 9
1.5:9.4
资料来源:公司报告,申万研究
申万研究 3
1.1.
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