春节效应当是逆差最大推手—.pdfVIP

宏 观 经 济 DONGXING SECURITIES “春节效应”当是逆差最大推手— 2017 年3 月8 日 宏观经济 事件点评 —2017年2月进出口数据简评 东 兴 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 证 tansong@dxzq.net.cn 010券 联系人 汤黎明 股 tang_lm@dxzq.net.cn 010 份 联系人 陈巧巧 有 限 chen_qq@dxzq.net.cn 010公 司 事件： 证 海关总署今日公布数据显示：按人民币计，中国2 月进口同比大增44.7%，高于预期的23.1%，以及前值的 券 25.2%；当月出口同比增长4.2%，低于预期的14.6%，以及前值的15.9%。中国2 月进口暴涨，远超市场预 研 究 期，进口增速则低于预期，当月贸易帐三年来首次出现逆差。2 月出现603.6 亿元贸易逆差，市场预期为顺 报 差 1725 亿元，前值为3545 亿元。 告 观点： 2010 年以来，有过数年春节前后月份出现贸易逆差，今年2 月出现的贸易逆差数额与历史出现的逆差数据 相差不大。今年前两个月出口增速较去年同期及去年全年明显回升；结合欧美主要经济体复苏态势及 PMI 进出口订单看，外需及外贸将保持向好态势，外贸出口先导指数继续上升，但还需持续关注外部环境中的贸 易保护主义论调的影响。 1.历年外贸情况及今年1 月回顾 图1 可以看到总体来说，近五年我国进出口同比增速呈现下跌趋势，同比增长速度由正增长转为负增长。主 要来说受 08 年来金融危机所带来的经济萧条的影响，使得外需大大降低。但自 16 年9 月份以来，进出口 呈现回暖趋势。特别是本年度 1 月份增速大大回升。 图1：春节因素对进出口影响显著（人民币亿元） 16000 5000 14000 4000 12000 3000 10000 2000 8000 1000 6000 0 4000 -1000 2000 -2000 0