第二章 宏观经济分析251.pptVIP

2、经济周期与证券市场波动 萧条阶段 复苏阶段 繁荣阶段 衰退阶段 * 注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。（西方国家，股价指数领先经济周期3--6个月） * 股票价格变动的周期，一方面与经济的周期波动相一致，表现为一般情况下，股价先行于经济波动，又比经济波动的幅度大；另一方面，它与现实经济变动相脱离，表现为股价变动与金融因素密切相关，金融因素的变动导致股票价格的变动。结果股票价格的变动周期频于经济周期。 * 原因：股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。 股价指数 经济周期 * sefre erfre sefre erfre sefre erfre sefre erfre sefre erfre sefre erfre sefre erfre sefre erfre sefre erfre 第二章 证券投资的宏观经济分析 * 本章学习目标 1、了解宏观经济分析的意义与方法 2、掌握评价宏观经济形势的相关变量 3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响 4、掌握影响股票与债券价格的因素 * 一、宏观经济分析的意义与方法 （一）宏观经济分析的意义 股票市场素有宏观经济晴雨表之称。 从证券投资分析的理论和实践来看，证券投资分析也总是从宏观经济分析开始的。 可以判断整个证券市场的投资价值 第一节 宏观经济分析的概述 * （二）宏观经济分析的主要方法 1、经济指标 反映经济活动结果的一系列数据和比例关系 （1）先行指标：对将来的经济提供预示性的信息。先行指标可以对经济的高峰和低谷做出计算和分析，得出结论的时间可以比实际高峰和低谷出现时间大约提前半年。如股票价格指数 （2）同步指标：这类指标计算出的国民经济转折点大致与总的经济活动的转变时间同时发生。而这些转折点并不预示将来的变迁 （3）滞后指标：这类指标反映出的国民经济的转折点一般比实际晚半年 * 2、计量经济模型 经济现象及其主要影响因素之间的数量关系的方程式。 计量经济模型主要有经济变量，参数与随机误差三要素。 3、概率预测 概率预测方法运用得比较多的比较成功的是对宏观经济的短期预测，即是说对实际GNP及其增长率、通货膨胀率、失业率等下一时期水平或变动率的预测；西方预测时限通常为一年或一年半。 * 二、评价宏观经济形势的相关变量 （一）经济增长率 1、国内生产总值GDP（Gross Domestic Product） 是指一定时期内在一国领土范围内新创造的产品和劳务价值总额 要将在国内生产而输出到国外的包括进去，在国外生产而在本国消耗的不计算在内。 区分国内生产与国外生产主要以“常住居民”为标准。常住居民是指： 居住在本国的居民 暂居外国的本国公民 长期居住本国而未加入本国国籍的居民 * 2、经济增长率 国内生产总值增长率通常被用来衡量一个国家的经济增长速度，也称经济增长率。 它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一国经济是否具有活力的基本指标。 （二）失业率 失业率很高时，人们收入减少，购买力减弱，资源严重浪费，经济萧条。 经济繁荣时，伴随着较高的就业率。 * （三）通货膨胀率 用某种价格水平来衡量一般价格水平的上涨幅度，通常人们把物价指数视为通货膨胀率。 通货膨胀率： 1.从方式上看有平衡和不平衡之分，有被预期和未被预期之分。 2.从程度上看有温和式的（10%）、严重式的（10%~99%）、恶性（100%）的三种之分。 为抑制其增长而采取的一系列政策会造成高失业和GDP低增长 * （四）利率 在借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率 反映的是信用关系中债务人支付给债权人的使用资金的代价，也是债权人出让资金使用权的报酬。 在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现： 1.经济持续繁荣时，资金供不应求时，利率上升。 2.经济萧条时，资金需求减少，利率下降。 * （五）汇率 以本国货币表示的外国货币的价格。 为了不使汇率的过分波动危及一国的经济发展和对外经济关系的协调，各国政府和中央银行都通过在外汇市场上抛售或收购外汇的方式干预外汇市场，以影响外汇供求，进而影响汇率。 人民币（元） 对美汇率 美元 反映情况 100 0.1502 15.02 实际 0.1429 14.29 人民币贬值 0.1667 16.67 人民币升值 * （六）财政收支 财政收支包括财政收入和财政支出两方面。 核算财政收支总额是为了进行财政收支状况分析。 （七）国际收支 一国居民在一定时期与非居民在政治、经济、军事、文化及其它往来中所产生的全部交易的系统记录 国际收支中包括经常项目（贸易和劳务往来）和资本项目（国外资金往来）。全面了