国际金融学第六七章.pptVIP

重点知识小问答（二） 判断 １．国际货币基金组织（IMF）采用的是狭义的国 际收支概念。 ２．外汇市场通常是一种无形市场。 ３．套汇和套利行为的理论基础是一价定律。 ４．在金币本位制下，实际汇率波动幅度受制于黄 　　金输送点。其中上限是黄金输入点，下限是黄 　　金输出点。 ５．欧洲货币市场主要指中长期的资本市场。 填空 １．反映＿＿＿流动的纳入经常帐户，反映＿＿＿ 　　流动的纳入资本与金融帐户。 ２．按外汇交易交割日不同，可将汇率分为＿＿＿ 　　和＿＿＿。 ３．外汇远期相对外汇即期的三种基本关系是＿＿ 　　、＿＿和＿＿。 ４．在纸币本位制下，纸币所代表的＿＿是决定汇 　　率的基础。 ５．如果人民币年利率为3%，美元年利率为5%， 根据________，人民币相对美元应____2%。 第六章 汇率决定理论(中)－资产市场说 一、资产市场说的主要方法和分类（了解） 资产市场说是20世纪70年代中期以后发展起来 的一种重要的汇率决定理论。这是在国际资金流动 获得高度发展的背景下产生的，注重资产市场均衡 （存量均衡）在汇率决定中的作用，而非国际收支 流量均衡。 一国金融市场供求存量失衡后，市场均衡的恢 复不仅可以通过商品市场的调整来完成，在各国资 产具有完全流动性的条件下，还能通过国外资产市 场的调整来完成。均衡汇率就是指两国资产市场供 求存量保持均衡时两国货币之间的相对价格。 因此，资产市场说的一个重要分析方法是一般 均衡分析。它将国内外商品市场、货币市场、证券 市场结合起来进行汇率决定的分析。 在这些市场中，国内外商品之间和资产之间有 一个替代程度的问题；在一国国内的各市场间，则 有一个受到冲击后进行调整的速度问题。由此，资 产市场说可以划分为： 二、汇率的货币论（理解） （一）汇率的弹性价格分析法（汇率的货币模型） 　　１．基本模型 　　　三大假定： 　　（1）AS曲线垂直 　　（2）实际货币需求稳定 （3）购买力平价成立 　 注：Md外生，且不影响国民收入和利率。 模型推导 两种货币之间的汇率由两国的货币供给、两国 的产出水平，以及两国的利率水平之间的差异确定 。对于较高的货币供给、较低的产出、较高利率的 国家，货币的价值较低。反之，对于较低的货币供 给、较高的产出、较低的利率的国家，货币的价值 较高。 　 ２．各因素变动对汇率变动的影响（掌握） 　　 （1）在其他因素不变的情况下，一国货币 当局一次性增加货币供给，将导致在现价格下货 币供给过剩，由于价格具有完全的弹性，引起物 价上涨而对产出与利率不发生影响，通过购买力 平价效应，本币同比例贬值。 　　（2）在其他因素不变的情况下，一国国民收 入的增加，将导致在现价格下的货币需求膨胀，引 起价格下降，通过购买力平价效应，本币升值。 　　（3）在其他因素不变情况下，本国利率的上 升，将降低货币需求，在现价格下货币供给过剩， 引起价格上升，通过购买力平价效应，本币贬值。 　　３．引入预期后的货币模型（知道） 　　基本结论：即期汇率水平除了受即期的基本面 状况（如即期的货币供给、国民收入等），还受预 期未来各期的经济条件影响（如未来各期的货币供 给、国民收入等）。 　　应用：部分解释汇率在现实条件没有明显变动 的情况下发生大规模和频繁变动。 　　 　　 　　　　对货币模型的评价 　　　　　　　　三大优点： 货币模型将购买力平价理论引入到资产市场，将汇率视为一种资产价格，具有较强的生命力。 货币模型引入货币供给、利率、国民收入等重要经济变量，应用更广泛。 货币模型是一般平衡分析（三大市场平衡）。 　　　　　　　　三大不足： 货币模型以购买力平价理论为前提，解释度大打折扣。 货币模型在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，这一点至少在实证研究中是存在争议的。 货币模型假定价格水平具有充分弹性，这点尤其受到研究者的批评（商品市场价格短期粘性） （二）汇率的粘性价格货币分析法—超调模型 超调模型是由美国经济学家鲁迪格?多恩布什 于1976年提出。该模型认为：从短期来看，商品价 格由于具有粘性，对货币市场的失衡反应很慢，而 证券市场与外汇市场的反应却很灵敏，因而利率与 汇率立即发生变动。短期内，利率与汇率的调整超 过了其长期均衡的水平。所以，从长期来看，利率 与汇率又会慢慢回到其长期均衡的位置。 　　１．超调模型的基本假定 　 （1）购买力平价在短期内不成立，在长期内 较好成立。 （2）总供给曲线在短期内不是垂直的。（注意 在价格水平完全粘性、粘性和完全弹性