08 资本运营策划[资本运营管理].ppt

第八章 企业资本运营策划 第一节 企业资本运营概述 第二节 企业融资策划 第三节 企业并购策划 第四节 企业无形资产运作 本章重点： 1.掌握资本运营的概念和特点 2.掌握企业融资策划实施的方法步骤 3.掌握企业并购的概念、动机和方法 4.掌握无形资产的概念、特点、分类以及运营方式 第一节 企业资本运营概述 一、资本运营的内涵与特点 资本运营，又称资本运作、资本经营，是指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。 它是出资人为实现资本报酬最大化，通过投出资本、监管资本的运营和调整资本结构，以建立、维护和改变资本关系的过程。 从普遍意义上讲，资本运营的内涵大致包括三个方面：一是资本的内部积累；二是资本的横向集中；三是资本的社会化控制。 资本运营的特点 价值性；流动性；市场性；增值性等特点。 * 二、资本运营的原则 必须以培育和强化核心竞争力为根本 经济因素 企业的扩张应将产品经营与资本经营有效结合 资本运营应以产品经营为支撑 应实现低成本扩张和资本收益的有机结合 应实现企业管理水平与规模经济的有机结合 * 三、企业资本运营的方式及分类 交易形式的资本运营 上市形式的资本运营 非上市形式的资本运营 非交易形式的资本运营 租赁 托管 投靠联合 * 第二节 企业融资策划 一、企业融资概述：它是指资金由资金供给者手中向资金需求者手中运动的过程。 广义的企业融资是指资本在持有者之间流动、以余补缺的一种经济行为。 狭义的企业融资主要指资本的融入，也就是通常所说的资本来源。 二、企业融资的渠道与方式 企业融资的渠道 国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业资金 民间资金 企业自留资金和外商资金 * 企业融资的方式 * 企业融 资方式 吸收直接 投资 租 赁 银行借款 商业信用 内部积累 发行股票 发行债券 三、企业融资策划应确立的目标 满足企业生存发展资金需要的目标 巩固和拓展融资渠道的目标 达成融资成本最小化的目标 努力降低融资风险的目标 * 四、企业融资策划应实施的方法步骤 合理确定融资量 企业融资活动出自于投资需要，是否要进行融资活动，主要通过比较投资收益和资金成本来决定。 融资可行性研究分析 企业确定融资需要量后，需要对融资渠道和融资方式开展可行性研究，以便选择出可供本企业利用的融资渠道和融资方式。 准确计量可用资金成本 确定最优融资组合方案 * 融资可行性研究分析(续） 从何处融资 用什么方式融资 融资成功的可能性大小 我国目前的市场经济条件下，从国家财政资金渠道融资，可以采用吸收直接投资的方式，也可以采用发行股票的方式；从银行渠道融资，则只能采用借款的方式；从非银行金融机构渠道融资，可以采用吸收直接投资方式，也可以发行股票或发行债券方式，还可以采用借款或融资租赁等方式；从其他企业渠道融资，可以采用吸收直接投资，采用发行股票或债券方式，还可以采用商业信用或租赁融资等方式；从居民个人资金渠道融资，可以采用吸收直接投资的方式，也可以采用发行股票或债券等方式。 * 准确计量可用资金成本 资金成本是企业筹集和使用资金所支付的各种费用，包括用资费用和筹集费用两部分内容。股息、利息、资金占用税等术语用资费用，包括资金时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬。企业在筹资过程中发生的委托金融机构代理发行股票、债券需支付的注册费和代办费，向银行借款支付的手续费等，属于筹集费用。 资金成本率：即用资费用与实际筹得资金的比率来计量。 K=D/P(1-f)=D/P-G 式中：K-资金成本率；D-资金使用费；G-资金筹集费；P-筹集资金总额；f-抽资费用率。 * 确定最优融资组合方案 最优融资组合方案的确定，是从公司不同发展时期的生产经营情况和不同的发展任务出发，综合考虑融资策划的目标因素，选择出相对最优的融资组合方案的过程。 根据资金成本的计算公式计算出各种可行融资方式的单一融资成本； 计算出每一融资方式所融资金占总融资额的比重； 根据综合融资成本的计算公式计算出每一种融资组合的综合融资成本； 比较不同融资组合下的综合资金成本的大小，选择出最优融资组合方案。 * 第三节 企业并购策划 一、企业并购的概念 二、企业并购的动机 三、企业并购的方式 四、企业并购的实务 五、一汽集团收购天津汽车并购实务 一、企业并购的概念 并购即兼并和收购，在国际上，“并购”通常写作“M＆A”，即英文Merger ＆Acquisition的缩写，译作兼并和收购。 在资本运营实践中，常把控股收购或全面收购后目标法人地位仍然续存的情况称为并购，它涵盖了一个特定产权资本运营的全过程。 兼并，是指两个或更多个经济实体合并组成一