可行性研究与投资决策【企业创新】.ppt

序号 项目 1 2 3 4 5 6 1 年初借款累计 2 本年借款 3 本年应付利息 4 本年偿还本金 5 偿还本金的资金来源 5.1 利润 20 5.1 折旧 30 30 30 30 30 112.6 50 50 50 60 60 80 80 80 32.6 32.6 11.3 17.3 172.6 22.3 222.6 16.6 80 126 120 6 50 3.3 （2）建设期交付利息： 第1年应付利息 第2年初本息累计 第2年应付利息 第3年初本息累计 第3年应付利息 =120／2×10%=6 =120 =（120+80／2 ）×10%=16 =120+80=200 =200×10%=20 序号 项目 1 2 3 4 5 6 1 年初借款累计 2 本年借款 3 本年应付利息 4 本年偿还本金 5 偿还本金的资金来源 5.1 利润 5.1 折旧 偿还建设期利息 150 15 90 9 10 1 10 120 6 6 16 16 80 200 50 50 20 30 30 30 30 50 50 80 80 80 60 120 60 30 20 第二节 项目评价 （二）动态分析法： 1、净现值法（财务净现值） 把项目计算期内各年的净现金流量，用设定的折现率折算到第零年的现值之和。 如果FNPV＞0,则说明该项目可以接受。 第t年的净现 金流量 设定的 折现率 第二节 项目评价 1 2 3 4 5 6 7 现金流入 0 2 100 200 600 400 100 现金流出 300 400 100 60 20 30 100 单位：万元 第二节 项目评价 例：某项目有效期8年，第1年，第2年初分别投入100万元，从第3年开始，每年预计净现金流量60万元，假定银行贷款利率为12％，试计算该项目的财务净现值，并加以分析。 第二节 项目评价 多个项目比较: (1)净现值法: (2)净现值率法： 一般，FNPVR越大越好。 财务净现值率 总投资现值 第二节 项目评价 例：某集团公司，有8个方案可供选择，总投资预算3000万元，有关数据指标如下；试对这些项目进行选择。 NPVR 排序 项目 投资现值 NPV A 500 -100 B 600 300 C 700 560 D 800 720 E 900 630 F 1000 600 G 1100 440 H 1200 -120 -20% 50% 80% 90% 70% 60% 40% -10% 1 2 3 4 5 6 7 8 第二节 项目评价 例：某公司现筹资金10亿元，准备用于下列项目的投资，具体资料见下表，请作出决策，应如何选择投资项目。（基准收益率为10％） 已知： 项目 A B C 第一年年初总投资 30000 40000 50000 每年年末净现金流量 5000 9000 13000 寿命期 10 10 10 单位：万元 第二节 项目评价 2、内部收益率法（财务内部收益率） 内部收益率：是使计算期内各年净现金流量现值之和为零时的折现率。 求解FNPV=0方程中， 的过程。 内部收益率 第二节 项目评价 某工厂新建了一条生产线，各年净现金流量如下表： 年 0 1 2 3 4 净现金流量 －1000 400 370 240 220 1000 1100 700 770 400 440 200 220 220 240 370 400 0 1 2 3 4 第二节 项目评价 计算财务内部收益率的程序： （1）用估计的某一折现率对拟建项目整个计算期内各年净现金流量进行折现，并得出净现值。 FNPV＝0，则所选定的折现率即为财务内部收益率；FNPV＞0，则再选一个更高一些的折现率试算，直到正数接近零为止。 （2）在第一步的基础上，再继续提高折现率，直到计算出接近零的负数财务净现值。 （3）根据所得的正、负财务净现值及其折现率，运用插入法计算财务内部收益率。 第二节 项目评价 和 的值相差不应超过5％，一般取1％～2％。 正净现值 负净现值 第二节 项目评价 例：某投资项目，建设期投资5000万元，预计使用寿命期为10年，每年可得净收益800万元，第10年末残值2000万元，当行业基准折现率为10％时，试求内部