与马钢签订工程承包合同点评.PDF

证 江南化工 （002226）重大事项点评 券 研 究 与马钢签订工程承包合同点评 报 告 / 公 中信证券研究部 2014 年1 月13 日 司 黄莉莉 研 电话：010 究 邮件：hll@ / 执业证书编号：S1010510120048 化 工 行 投资评级 事项： 业 买入 （维持） 2014 年 1 月10 日公司控股子公司安徽江南爆破工程有限公司（以下简称“江南爆破”） 与安徽马钢罗河矿业有限责任公司（以下简称“罗河矿业”）签订了《矿山爆破“一体化” 当前价：13.40 元 工程承包合同》（以下简称“合同一”），江南爆破负责罗河矿业的井下采矿爆破作业，并对 目标价：18.00 元 其它爆破作业实行统一管理；同时还签订了《罗河矿东区首釆中段充填法采矿采场中深孔及 深孔爆破试验工程承包合同》（以下简称“合同二”），合同二为合同一中关于“井下采矿爆 破业务”的具体执行，罗河矿业同意将罗河矿井 604#盘区分段空场嗣后充填（含 33 米高 对称拉槽爆破）及 203 盘区阶段空场嗣后充填爆破试验作业委托给江南爆破施工，工程价 款不超过人民币4400 万元，工程施工期限为一年。对此我们点评如下： 评论： 本次协议的签订标志着公司和马钢公司的合作进入全面实施阶段 控股子公司马鞍山江南化工有限公司于2011 年12 月20 日已与罗河矿业就罗河矿业爆 破器材库技改与管理、穿孔爆破服务一体化的长期性合作达成共识，签订了合作框架协议书。 本次签订的工程承包合同是对前次框架协议中双方关于爆破服务一体化长期合作事宜的进 一步实施与推进。 安徽马钢罗河矿业有限责任公司，是马钢（集团）控股有限公司与安徽庐江龙桥矿业有 限公司共同出资组建成立的有限责任公司。罗河铁矿属国家规划矿区，是特大型井下矿山。 2 矿区位于长江经济带上的安徽省庐江县城南 35km 处的罗河镇，总面积 4.4km 。拥有丰富 的矿石资源，探明铁矿石资源储量5 亿吨，国家储委批准的储量为3.4 亿吨。罗河铁矿工程 项目首期开采规模为300 万吨/年，扩能后，将达到500 万吨/年（包括60 万吨石膏矿），项 目概算投资20 亿人民币，二期开采设计规模为800 万吨/年。 一期规模为 300 万吨，年产65%的铁精矿100 万吨、硫精矿30 万吨。按照国内每吨 精矿粉的开采成本80-120 美元计算。保守估计罗河矿业目前每年的矿石开采成本在5 亿元 以上；如果产能提升到800 万吨，估计开采成本将提高到13 亿元以上。 此次罗河矿业与公司合作的仅为两个盘区的部分工程量，2014 年工程价款不超过人民 币4400 万元。我们认为这只是双方合作阶段性的第一步，未来随着双方合作越发紧密，公 司承担罗河矿业的合同额有望快速增长。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 江南化工 （002226）重大事项点评 公