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中国私募基金报告《财经》 私募基金近来成为中国证券市场最受关注的主题之一。但围绕着这一主题，却有大量的基本问题未曾廓清：私募基金的准确定义是什么？规模多大？有多少种形式？在中国当前的证券监管框架中处于何种位置？带来何种机遇或者挑战？之所以如此，很大程度上是因为通常所称的私募基金，仍处于灰色领域。既少对个案的充分了解，亦无对整体状况的大致把握。各种分析不少，但大体处于盲人摸象的阶段。 　　有鉴于此，本刊特刊发中国人民银行非银行金融机构监管司司长夏斌所作的中国“私募基金”报告。该报告相当完整地统计了京、沪、深三个城市的数千家可能从事“私募基金”业务的投资、财务类公司的基本数据，并估算当前中国已经存在约7000亿元规模的私募基金。报告还包括对北京市50家私募基金的抽样调查及分析。这是对正在兴起的私募基金行业第一次整体性的调查和定量分析。最后，在此基础上，该报告为政府对私募基金的监管提出八条政策建议。——编者 □ 夏斌/文 　　 　　中国近期金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，是相对于受中国政府主管部门监管、向不特定投资人公开发行受益凭证的证券投资基金而言，一种非公开宣传的、私下向特定投资人募集资金的集合投资。其基本方式有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 　　第一部分 京、沪、深“私募基金”调查 　　除了前不久全国人大公布的《信托法》就有关信托关系的重大原则事项予以法律明确外，中国现有的任何一部国家法律，均未对上述非公募集合资金进行证券投资的“私募基金”予以制度明确并加以监管。中国人民银行在今年5月前公布的《信托投资公司管理办法》，明确了信托投资公司可以进行资金信托，但由于信托公司的重新登记工作尚未开始，规范的操作实际上尚未进行，因而没有完整的统计数据；而一些证券公司在从事证券委托投资，中国证监会也未做正式统计。因此，要了解中国目前“私募基金”的真实现状非常困难。 本报告的调查范围，排除了全国众多的可能实际上在进行“私募基金”业务活动的信托投资公司、证券公司、基金管理公司和其他有关组织，只在国家工商部门注册的几十万个工商企业中，从北京、上海和深圳三城市工商部门注册企业中选择企业名称含有“投资咨询”、“投资顾问”、“投资管理”、“财务管理”和“财务顾问”字样的五类企业为样本。调查时间截至2001年4至6月间。调查采用抽样、电话访谈和实地调查相结合的方法。调查后汇总资料如下： 　　1．上述“五类公司”总数 　　在北京市的调查过程中发现，五类公司中，财务顾问和财务管理类公司为数很少。中国《公司法》和《公司登记管理条例》对咨询类公司注册资本金的最低限为人民币10万元，对投资管理公司注册资本金的最低限为人民币1000万元，且财务顾问和财务管理公司在工商登记注册时，须经财政部门的前置审批，因此，登记注册难度较大。 调查表明，上述五类公司，北京有3626家，上海有2687家(未含财务管理公司和财务顾问公司），深圳市有640家，三市共有6953家。以北京市上述五类公司的结构比例推算上海的情况，上海市若包括财务顾问公司和财务管理公司，共有2713家，则三城市五类公司共有6979家。 　　2．公司注册资本情况 　　进一步对北京市3626家公司进行调查，注册资本在100万元以下的公司（含100万元）占72％，注册资本在100万～1000万元（含1000万元）的公司占19.8％，注册资本在1000万～5000万元(含5000万元)的公司占7.3％，注册资本在5000万元以上的公司占0.008％。以相同的注册资本量划分标准分析,深圳市五类公司的比例分别为52.2％、35.2％、9.2％、3.4％。京、深两市比较，深圳的公司数量远比北京少，但注册资本金大的公司却远比北京多。比如，注册资本在1亿元以上的公司，深圳有10家，北京只有6家。 　　3从事证券委托投资业务的公司数量 　　从北京市3626家公司中随机抽样50家公司作进一步调查。尽管上述五类公司在工商部门颁发的营业执照业务范围中都没有“代客理财”、“受托代理证券投资业务”等内容，但调查结果是，其中52％的公司（26家）坦然承认在从事代客理财业务，38％的公司（19家）未从事代客理财业务，10％的公司（5家）未找到被调查人。 　　4．公司代客理财的客户数 　　在从事代客理财、委托证券投资的公司中，50％的公司“不愿具体说”客户数，15.5％的公司称客户数为5家以下，19.2％的公司称客户数为5～10家，3.8％的公司称客户数为10～20家，11.5％的公司称客户数为20～50家。进一步分析调查资料可发现，公司的客户数量与公司的注册资本呈正相关关系，即注册资本大的公司，客户数量多；注册资本少的公司，客户