27—银行理财产品对货币政策影响的探究.pdf

B2．申报作品情况 （哲学社会科学类社会调查报告和学术论文） 理财产品助长了影子银行吗？ 作品全称 银行理财业务对货币政策影响的探究 作品所属 B） A 哲学 B经济 C社会 D法律 E教育 F 管理 领 域 影子银行指的是行使商业银行功能却基本不受监管或受很少监 管的非银行金融机构或正规银行体系内外部的融资业务和工具，理 财产品恰恰是其中的主要表现形式。 针对理财产品，前人的研究大多单一讨论其负债创新业务对货 币或信贷政策的影响，由于缺乏系统的分析框架和数据实证，大多 为理论初探，且大部分文献对理财产品与影子银行的关系未能作出 有力的解释。本文在理清理财产品结构的基础上，利用CC-LM框架 作品撰写 分析理财产品对货币和信贷渠道造成的整体影响，将有助于读者在 的目的和 直观上理解理财产品对货币政策造成的影响，并对广义货币供应量 基本思路 的短期波动原因进行了解释，对其是否助长了影子银行进行计量分 析与验证。同时，本文基于广东省数据进行了实证分析。 以此希望能给监管当局管理商业银行和货币当局进行货币政策 制定提供借鉴与参考。 1.我国的同类作品大多仅限理论初探，缺乏地方性数据来进行 实证分析。本文的科学性在于利用了广东省理财产品的业务数据和 宏观数据进行实证分析，增强了论文成果的借鉴意义。 2.对于VAR模型的建立，本文采取了多种方法对其稳定性与滞 后期数进行检验，从而避免了单一方法所造成的误差，增强了结果 的可信度。 3.由于理财产品不仅会影响传统的广义货币供应量，同时会在 信贷渠道上影响社会融资总量，而传统理论大多基于单方面进行理 论探讨。本文的创新之处在于建立CC-LM分析框架对该影响进行分 作品的科 学性、先 析，一方面描述理财产品对货币政策在货币和信贷渠道的影响，此 进性及独 外还便于读者在图形上直观理解理财产品对货币政策造成的影响。 特之处 4.影子银行的研究在近几年成为热点，然而在理财产品造成影 子银行的机制方面，至今仍缺乏深入的探讨。本文的独特之处在于 揭示理财产品通过影响短期广义货币供应量的变动，进而助长影子 银行这一现象，从而阐释了大量发行理财产品的弊端。 5、本文不仅建立系统的理论框架，其先进性还在于建立了协整 和误差修正模型来分析理财产品对货币渠道的长短期关系，同时利 用VAR模型和脉冲响应函数分析其对信贷渠道的动态影响，并利用 Granger 因果检验法检验影子银行与理财产品的关系。 本文对于实证的结果，结合当前国内理财产品的实际，给出了 较为详细的解读，有较强的现实指导意义。针对实证分析的结果， 给出了几条建议如下： 1.商业银行本身应建立和完善理财产品统计制度。一是将投资 表内表外的理财资金加以甄别，对投资存量金融资产和增量金融资 产的理财产品加以区分；二是丰富货币供应量的统计层次，在现有 M2统计口径基础上建立包含商业银行理财产品等流动性较强的金融 产品的统计指标。 2.加强商业银行理财产品业务管理。一是严控商业银行通过理 作品的实 际应用价 财产品将表内资产转移至表外，对投资各种资本二级市场的理财产 值和现实 品采取审慎进入和严格管理；二是适当鼓励商业银行理财资金进入 指导意义 银行间债券市场、股票市场的一级市场，在规定风险等级范围内进 行自由申购；三是适时地过渡到混