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2017-07-07
行业深度报告
行 看好/维持
业 非银金融
研
究 [Table_Title]
非银金融
报
告
证券行业深度思考系列报告之二：券商是有内在价值的，今年第二次强
烈推荐券商
走势比较 [Table_Summary]
投资要点：
太
16%
平 14% 今年5 月25 日，我们发布 《证券行业深度思考系列报告之一：金
12%
10% 融轮动，今年首次强烈推荐券商》，开始旗帜鲜明地看好券商行情，
洋 8%
6%
4% 近日，券商股从分化行情向普涨行情过渡，我们继续强烈看好券商：
证 2%
0%
券 (2%) 1、 目前尽管仍是行业业绩低谷，但股价大幅回调之后估值优势已
(4%)
(6%) 7 7 2 9 0 8 7 7 7 7 3 3 3 4 5 5 6 6 经凸显。短期业绩压力和4 月底到5 月初的市场大幅调整，导
股 / 2 2 / 1 2 1 / 2 1 1 / 2 1 / 2 1 /
7 / / 9 / / / 2 / / / 3 / / 5 / / 7
/ 7 8 / 0 0 1 1 2 1 2 / 3 4 / 5 6 /
6 / / 6 1 1 1 / 1 / / 7 / / 7 / / 7
1 6 6 1 / / / 6 / 7 7 1 7 7 1 7 7 1 致券商股回调幅度较大，一度接近2016 年2 月份水平，随着
1 1 6 6 6 1 6 1 1 1 1 1 1
份 1 1 1 1
有 非银金融 沪深300 股价回落，相当一部分券商 PE 估值回落至 20 倍以内（广发
限 [Table_IndustryList] 15.3、国君17.5、中信18.5、招商19.7、海通19.9、华泰20.0），
公 单从业绩这个角度来讲，估值优势已经凸显。
司 [Table_ReportInfo] 2、业绩压力依然在，但边际改善预期升温。下半年并购重组有望
相关研究报告：
证 《中期业绩持续向好，借央企改革 常态化，投行业务是重要的业绩增长来源。五月份受股、债市
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