汽车行业小排量和低端车推动汽车销售创出新高 - 小排量和低端车推动 ．.pdfVIP

东海证券研究所 行业研究 小排量和低端车推动汽车销售创出新高 汽车行业月度运行报告 2009 年 4 月 跟踪报告 2009 年 4 月 25 日 星期六 赵世光 李涛 投资要点 0218637 0218971 3 月份汽车销售创新高。2009 年 3 月共生产汽车 109.54 万辆，同比增长 zsg@ lt@ 5.57 ％，环比增长 35.59 ％。共销售汽车 110.97 万辆，同比增长 5.03 ％， 汽车行业 环比增长 34.1 ％。3 月产销率为 104.33 ％，销售基本与生产持平。受燃油 税改革等利好政策驱动，汽车 3 月份销售继续放量。乘用车 3 月份销售 联系人：顾颖 77.24 万辆，同比增长 10.26 ％，环比增长 27.18 ％。商用车 3 月份销售 33.74 0218638 万辆，同比下滑5.25 ％，环比增长 53.18 ％。其中载货车整车同比增长 10.12 dhresearch@ ％，环比增长44.42 ％。载客车整车同比增长 1.41 ％，环比增长48.2 ％。 行业评级 由于汽车下乡政策从3 月 1 日开始实施，微型卡车和轻型客车需求同比增 行业 子行业 评级 长较多，对商用车整体增长贡献较大。 汽车 乘用车整车 推荐 载货车整车 推荐 乘用车销售持续升温。乘用车销售 3 月份持续升温，基本乘用车 3 月份销 载客车整车 中性 汽车零部件 推荐 售环比增长 27.84 ％，同比增长5.86 ％，维持了我们先前预测的“低开高走” 内燃机 中性 走势。我们认为，燃油税改革和购置税调整的持续影响还将延续。不过预 计从 4 月份以后，这种影响将会逐渐减弱。另外，从乘用车销售环比趋势 上看，乘用车 3 月销售基本正常。预计后几个月销售环比将出现比较小幅 的波动。 4 月载货车销售有望实现同比增长。包含非完整车辆和半挂车，载货车 3 月份累计销售 30.83 万辆，同比下滑 5.35 ％，环比增长52.41 ％，销售未超 越 08 年同期。轻微卡受政策驱动出现产销两旺局面，7 月以后 3.5 吨以下 轻微卡强制执行国 3 排放标准也使得该范围内轻微卡出现提前消费局面。 由于国家“汽车下乡”政策执行的起始日期是 3 月 1 日，3 月以后轻微卡受 此因素促动出现新的销售热潮，预计轻微卡热销还将继续。4 月载货车销 售有望超越去年同期水平，实现同比增长。 载客车下滑趋势趋缓。含客车非完整车辆，载客车出现连续 9 个月销售同 比连续滑落，3 月份销售