36.BorrowingCauseAnalysis借款原因分析概述.doc

借款原因分析概述 对于每笔贷款决策要问二个基本问题: 贷款的用途是什么,什么原因造成这种需求? 借款人怎样才能有现金偿还贷款本息? 这二个问题是相互联系的。主要的偿还来源应该与借款原因和用途有关。 借款人经常不理解现金短缺背后的真实原因。对于偿还分析和贷款重组来说,借款原因分析是极其重要的。 贷款目的和借款原因之间的区别: 贷款目的是指贷款的用途,用贷款买什么。 借款原因是为什么借款人没有现金用于贷款目的。 通常的借款原因: 季节性销售高峰 持续的高销售增长期 资产效率下降 需求固定资产更新 贸易信贷发生变化 重组债务 利润低 向股东分红利 异常或者非预期费用 季节性销售增长 某些企业有季节性销售高峰和低点 使用月财务报告辨别 销售增长需要或者创造比例增长 交易资产:存货和应收帐款 自发融资:应付帐款和应计费用 交易资产增长快于自发融资 资金不是来自于自发融资的交易资产增长称为营运投资 营运投资(WI)是交易资产减去自发融资 营运投资(阴)有时称为净营运资产 在成分周转没有重大变化的条件下,营运投资/销售收入比率是相对稳定的3 营运技资是一种融资需求,用内部资金来源(利润)或者借款来满足这种需求 假设内部创造现金是有限的,营运投资的高点减去低点估算季节性借款需求。 偿还来源来自于在低点前季节性交易资产转换为现金 满足需求经常需要季节性借款额度 长期销售增长 长期销售增长需要固定资产以及营运投资增长 不象季节性交易资产上升或者下降,交易资产增长要求这些资产永久性提高, 但是不会在季节性周期接近于低点时转换成现金。 估算过去几年核心营运投资、低点营运投资,并且测量增长率c核心营运投资增长来自于长期销售增长. 交易资产的永久性增加和不用内部资金融资的营运投资应该用长期融资。 由于长期销售增长产生的借款需求也来自于需要扩大固定资产。 扩大固定资产以便支持长期销售增长应该用内部资金(利润、未分配利润)和长期债务来融资 估算依靠内部资金融资的增长水平: ROExRR l-(ROExRR) ROE=资本收益=净利润/资本 RR=未分配比率=1-红利支付比率 红利支付比率=红利/净利润 企业应该借长期债务为内部资金不能满足的部分销售收入增长融资。 资产效率下降 应收帐款回收下降 在支付应收帐款之前,企业不能使用客户持有的现金。 客户拖欠应收帐款的时间越长,企业为了维持正常经营而必须从其他来源得到的现金越多 应收帐款是由于除帐销售造成的巳 应收帐款增长来自于二个因素:销售收入增长和应收帐款回收期延长。 应收帐款回收期可以按天(DOH)计算: AR ×365=ARDOH Sales 上面公式可以推导:AR/Average Daily Sales =AR DOH 测量由于效率下降产生的应收帐款增长:使用ARDOH计算当期应收帐款,用当期和前期DOH之差替代ARDOH,计算应收帐款。 理解回收期延长的原因 存货持有期延长 存货持有期越长,为存货融资的期限越长,企业从销售存货而收囚的现金所需要的时间越长. 存货增长来自于二个因素:销售增长和存货持有期延长3 用销售成本(GGS)测量由于销售水平变化对存货的影响,因为销售成本按照历史成本测量,正如资产负债表中存货=销售数字包括利润率和存货值3 存货持有期按照天(DOH)计算: INVX365=lNV DOH(天) CGs 上面公式推导:存货/销售成本平均天数=存货持有期(天) 为了计算借款需求,最好使用现金销售成本,现金销售成本等于销售成本减去销售成本中包括的折旧费用。 为了估算由于存货持有期 延长而产生的现金需求,使用当期DOH计算方法,用当期和前期DOH之差替代 AR DOH,计算应收帐款。 分析存货结构趋势:原材料、在产品和产成品的比例3辨别什么地方出现下降 确定下降的原因。 固定资产更新需求 如果固定资产白再具有经济效率,物理损坏或者过时.可能产生更新固定资产的需求。 对了解需求和偿还计划来说,与借款人讨论是极其重要的3 借款人经常提出具体的贷款需求,但是银行也预测需求= 知道企业的业务周期、资本投资周期,以及企业设备的寿命和条件= 如果业务需要大量的固定资产,并且资产负债表显示固定资产全部接近于折旧 可能产生更新某些固定资产的需求3计算固定资产使用年限3 累计折旧 x100 可折旧固定资产总额 折旧的会计处理方法的选择或者变动能够歪曲固定资产的使用年限3 比率大于60%意味着可能很快产生固定资产更新需求3 为了估算未来固定资产更新需求的时间,固定资产寿命比例能够用于得出固定资产的平均剩余寿命 净可折旧固定资产 折旧费用 折旧方法的选择或者变动也能够歪曲这个比例3 与借款客户管理人员确认这些结果。 固定资产的扩张 销售增长必须得到固定资产增长的支持 固定资产增长的模式一般