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水电进入平枯期 火电有望环比上升
增持 证券研究报告/行业研究/季度策略
——维持 证券研究报告/行业研究/行业深度报告
日期：2014 年9 月26 日
行业：电力生产业 水电进入平枯期 火电有望环比上升
——2014 年第四季度电力行业投资策略
朱立民
0211907
zhulimin@ 主要观点
执业证书编号： S0870510120002
1-8 月电力行业动态概述
行业经济数据跟踪（14 年1-7 月） 发电量：全国增速趋稳，四川云南水电增速加快；8 月份利用小时：全
销售收入（亿元） 10501.9 国全部机组低于3 年来同期水平；电源工程投资完成额：8 月份电源投
通行
累计增长 4.9% 资环比上升；用电量：第二产业用电量累计增幅3.9%，第三产业用电量
行业经济数据跟踪（12 年1-3 月）
利润总额 （亿元） 1759.8 累计增幅5.8% ；动力煤价格：大跌后趋稳，反弹依然困难。
通行
累计增长 24.4%
1-7 月行业经济数据跟踪
电力生产业 7 月份当月利润总额创近年来最佳水平；火力发电企业：1
－7 月累计销售收入同比增长2.1 ％，累计利润总额同比增长26.9 ％；水
近6 个月行业指数与沪深300 指数比较 力发电企业：1－7 月累计销售收入同比增长14.8％，累计利润总额同比
增长24.5 ％；7 月份平均销售单价：水电环比下降、火电环比上升。
35.0%
30.0%
25.0%
20.0% 投资建议
15.0%
10.0% 未来十二个月内，维持对电力行业 “增持”评级
5.0% 水电将是优先发展的领域，未来的可持续发展空间大。建议优先配置未
0.0%
-5.0% 来水电装机容量有较大比例增长的公司，以及母公司有优质水电资源资
日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日 日
5 8 2 6 0 3 7 1 5 9 2 6 9 3
2 月 2 月 2 月 1 月 1 2 1 2 月 2
月 4 月 5 月 6 月 7 月 月 月 月 9 月
3 4 5 6 7 7 8 8 9 产注入的企业。
电力指数882528 沪深300
报告编号：ZLM14-QIT02 重点关注：国投电力（600886）、长江电力（600900）等
首次报告日期：2013 年6 月18 日
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