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公司理财本课程指定教材：第六章 权益融资与债务融资 本章案例 微软公司、Lexmark公司以及Mesa Air集团的共同之处在哪？在2008年或是2009年年初，这三家公司都宣告它们将进行资产负债表的变动。如微软公司就宣布将回购400亿美元的公司股票。公司将运用其发行债券所得的80亿美元支付回购的价款。这其中的有趣之处在于这是微软公司第一次发行长期债券。由于该负债规模相对较小，微软公司的债券获得了AAA的评级，是世界范围内仅有的14家获得AAA评级的公司之一。 对于打印机的生产商Lexmark公司而言，公司宣布其将新增发行6.5亿美元的债券。同时，公司宣布回购7.5亿美元的普通股。Mesa Air集团却恰恰相反。该公司征得了股东的同意，将其发行在外的股份数有7500万股增至9亿股。而如此巨额的权益增长则是为了赎回公司债券。公司发行在外的有两份债券，其中一份到期日是2023年，而另一份具有有趣特点的债券到期日为2024年，这两份债券都赋予了债券持有人权利要求公司在2009年购回债券。在当时的债券市场的环境下，公司管理层认为最好的选择就是发行新权益来赎回债券，而不是发行新债券。因此，为什么微软公司和Lexmark公司选择用负债来代替权益，而Mesa Air集团却用权益来代替负债呢？ 第一节股权融资 一、股票及其分类 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。通常情况下，股份有限公司只发行普通股。 持有普通股股份者为普通股股东。依照我国《公司法》的规定，普通股股东主要有如下权利： 出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权。这是普通股股东参与公司经营管理的基本方式。 股份转让权。股东持有的股份可以自由转让，但必须符合《公司法》、其他法规和公司章程规定的条件和程序。 股利分配请求权。 对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权。 分配公司剩余财产的权利。 公司章程规定的其他权利。股票的种类 股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资者的需要，可以发行不同种类的普通股。按股东权利的不同分为普通股和优先股按股票有无记名，可分为记名股和不记名股按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等 按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H 股和N股等 普通股融资的优点 发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。 发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵销通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此普通股筹资容易吸收资金。普通股融资的缺点 普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。 以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权，削弱原有股东对公司的控制。二、股票发行股票发行的规定与条件 每股金额相等。同次发行的股票，每股的发行条件和价格应当相同。 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 股票应当载明公司名称、公司登记日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票编号等主要事项。 向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为记名股票；对社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票。 公司发行记名股票的，应当置备股东名册，记载股东的姓名或者名称、住所、各股东所持股份、各股东所持股票编号、各股东取得其股份的日期；发行无记名股票的，公司应当记载其股票数量、编号及发行日期。公司发行新股，必须具备下列条件： 具备健全且运行良好的组织结构； 具有持续盈利能力，财务状态良好； 最近3年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； 证券监督管理机构规定的其他条件。 公司发行新股，应由股东大会作出有关下列事项的决议：新股种类及数额；新股发行价格；新股发行的起止日期；向原有股东发行新股的种类及数额。 股票发行的程序 1．设立时发行股票的程序 提出募集股份申请 公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议和代收股款协议 招认股份，缴纳股款 召开创立大会，选举董事会、监事会 办