公司理财第四章 投资决策.pptxVIP

第四章投资决策案例 吉利在成功实施以自主创新为主的名牌战略之后，开始了以海外收购为主的品牌战略。2009年4月，吉利汽车收购了全球第二大自动变速器制造企业澳大利亚DSI公司，使其核心竞争力大大增强。2010年3月28日，吉利汽车与美国福特汽车公司在瑞典哥德堡正式签署收购沃尔沃汽车公司的协议。 吉利作为我国汽车行业海外品牌战略的先行者，如果能安全度过磨合期，在实现技术资产有效转移和与工会达成一致上有所突破，真正掌控国际著名品牌，吸收一流技术，增强自主创新能力，就可以说中国汽车产业海外并购之路获得成功。 从财报上看，腾讯在2011年就有超过70亿元押在了对外部公司的投资上，涉及国内外的十数家行业公司。而从其投资结构上则可以看出，腾讯对于战略布局与产业的嗅觉相当灵敏：首先在自己的根基一游戏上步步为营，布局从国内到海外，从端游、页游到社交游戏，且每逢出手便是大手笔。在游戏上站稳了脚跟后，下一步就要开始在电商层面动刀了，方向也很明确——只投垂直领域的前两名。虽说同样在电商泥潭中陷得不浅，但比起杀到见血的综合类电商，“企鹅”还弹不虚发。其次就是移动互联网，它也以投乐蛙、买卖宝涉入。案例 如果说游戏、电商、移动互联都是趋势投资的话，那投资财新传媒则更像是一种价值投资——从此以后，腾讯在中国互联网领域就拥有了最优质的IM工具、游戏、媒体、垂直电商、社交网络（目前），当然还有最多的现金。 2009年7月我国两大石油公司中海油和中石化近日宣布以13亿元联合收购美国马拉松石油公司持有的安哥拉一石油区块20%的权益。这笔交易是自中海油185亿元竞购美国优尼科石油公司失败后，首次成功收购美国石油公司的资产。业内人士认为，两大石油公司共同出资进行海外收购，有利于中国公司在海外并购力量最大化，避免国内公司之间不必要的竞争，是中国石油[12.98 0.54%]公司“走出去”值得借鉴的模式。 我国央企是与富可敌国的跨国公司抗衡的中流砥柱。而央企的联合收购，是一种新的“走出去”模式，同时，也使西方国家对央企的强大实力和独特行为方式的加倍关注。案例 在上述大企业投资发展的同时，许许多多的中小企业同样在寻找着投资机会，期冀着自身的成长与发展。投资是企业寻找新的盈利机会的唯一途径，贯穿于企业经营的始终。然而，在现实中许多投资是失败的，许多企业也因为投资失败而走向消亡。怎样合理地对投资项目进行选择，做出相对好的投资决策，是所有投资决策者面临的最重要的问题。 对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。筹资的目的是投资，投资决定了筹资的规模和时间。投资决定了购置的资产类别，不同的生产经营活动需要不同的资产，因此投资决定了日常经营活动的特点和方式。 投资决策决定着企业的前景，以至于提出投资方案和评价方案的工作已经不是财务人员能单独完成的，需要所有经理人员的共同努力。 投资决策是指投资者为了实现其预期的投资目标，运用—定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序对投资的必要性、投资目标、投?资规模、投资方向、投资结构、投资成本与收益等经济活动中重大问题所进行的分析、判断和方案选择。投资决策一般有贴现指标和非贴现指标。贴现指标是指考虑了时间价值因素的指标，主要包括/view/26468.htm净现值、/view/113123.htm现值指数、/view/113128.htm内含报酬率等。非贴现指标是指没有考虑时间价值因素的指标，主要包括回收期、会计利润率等。正确的投资决策能够使企业有效降低风险、获得收益。第四章投资决策第一节 净现值法净现值法 投资项目的净现值(net present value,NPV)是指投资项目寿命周期内各年的现金流量按一定的贴现率折算成现值后与初始投资额的差，又叫贴现现金流量方法(discounted cash flow (DCF) techniques)。所用的贴现率是企业的资本成本，也就是企业的资本投资者所要求的必要收益率水平。净现值的计算公式如下： 式中：NPV表示净现值；表示初始投资额；表示t年现金流量；r表示贴现率；n表示投资项目的寿命周期。 净现值指标的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。净现值法【例4-1】已知投资项目A、B的初始投资额及各期现金流量和利润额如下表所示： 若企业要求的投资贴现率为10%，求项目A、B的净现值。?项目时间（年）012345??A初始投入-20000?????现金流入?3600036000250002500025000现金流出?-20000-20000-18000-18000-18000净现金流量?1600016000700070007000净利润?120001200030003000300