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中国的美债持有状况及影响 财政刺激计划的背景 摘要 1. 中国巨额美债的持有状况 2. 中国持续增持美国国债的成因 3. 巨额国债对中国货币政策和汇率政策的影响 4. 关于外汇管理制度改革的建议 2009. 7. 24. (第 09-10 号) 作者 刘金贺(Liu Jinhe) 首席研究员 李牧群(Li Muqun) 首席研究员 马兹晖(Ma Zihui) 首席研究员 李萌(Li Meng) 研究员 审阅 刘晋硕(Liu Jinshuo) 首席研究员 《 摘要 》 《摘要》 近年来中国出口导向式的经济增长方式积累了大量的美元外汇储备，截止到目前 1.95 亿美元的储备使中国成为世界上美元储备的最大国家。在巨量的美元外汇储备中 7400 亿左 右投资到美元国债的购买上。尤其在美国华尔街金融危机爆发前后的 2008 年，中国将大部 分新增外汇储备投资到美国国债。 持有大量美国国债是中国特殊的经济结构和外汇管理机制造成的。巨额国债存在的前提 是中国连年贸易顺差的必然结果。资源消耗、低劳动力成本的外向型发展模式在开放后的 30 多年里在