电子行业：智能机供应链回温；美国征税清单对电子行业影 响有限.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·行业动态 智能机供应链回温；美国征税清单对电 电子 子行业影响有限 智能机3 月数据陆续披露，供应链率先回温 随着3 月中下旬国产旗舰机陆续发布，供应链进入备货状态，景 气度有所回升。上周大立光发布3 月营收数据，单月营收环比增 维持 买入 加42% ，同比下滑13%，同比下滑幅度较2 月（-35% ）明显收窄。 黄瑜 由于1 季度iPhone X 等备货较少，我们判断大立光3 月营收降幅 0755 收窄主要得益于国产机订单回升。而据产业调研，其它零组件环 节亦有明显改善。虽然工信部数据显示大陆手机市场3 月出货仍 huangyu@ 执业证书编号：S1440517100001 然延续下滑（幅度为-28% ），我们认为零组件供应链已率先回温， 后续亦有望看到终端销量向好。 马红丽 0755 陶瓷后盖机型反响热烈 mahongli@ 陶瓷机壳方面，OPPO R15 4 月1 日正式发售，小米MIX 2s 4 月3 执业证书编号：S1440517100002 日上午10 点正式开卖，两款新机首销后人气火爆，陶瓷版本迅 速售罄，至今已开启数轮限量抢购。仅就京东电商平台而言，小 发布日期： 2018 年04 月09 日 米MIX 2s 预约量已达71 万部，OPPO R15 梦镜版陶瓷黑预约量为 66 万部。目前消费者对于两款陶瓷机型反馈超预期，供应链加单 市场表现 概率大，初步预计两款首批合计备货量有望超过200 万片。 30% 20% 美国加征关税清单落地，对电子行业影响有限 10% 大陆对美出口电子产品以外资品牌手机、PC 等终端代工为主。上 0% 周最新 301 清单明确了不对手机和 PC 征税，只涉及 PCB、分立 -10% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / 器件、被动元件、LED、触摸屏等零组件，及下游终端和设备的