动力煤季度报告：库存压力有待缓解，淡季煤价依然承压.pdfVIP

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2018-04-16 发布于北京
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动力煤季度报告：库存压力有待缓解，淡季煤价依然承压.pdf

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季度报告——动力煤 [Table_Title] 库存压力有待缓解，淡季煤价依然承压 [Table_Rank] 走势评级：动力煤:看跌顾萌高级分析师(矿煤焦钢) 报告日期： 2018 年04 月08 日从业资格号： F3018879 [Table_Analyser] Tel: 86211596 Email: meng.gu@ [Table_Summary] ★工业生产旺盛支撑电力需求，边际增量空间不足：主力合约行情走势图（动力煤） 1-2 月电力需求大幅增加，除了工业品产量继续回升外，气候因素也是导致电力需求旺盛的重要因素。工业企业利润丰厚仍为 750 700 动力煤主力合约工业用电需求带来增量，但货币政策总体收紧、制造业PMI 明 650 显波动、工业品供给的释放也使利润上升的持续性存疑，预计 600 2Q18 电力需求同比仍有小幅增量，但增速继续回落。 550 500 ★国内煤炭供给明显回升，动力煤进口再度受限： 450 400 能 350 源 2017 年12 月以来，国内原煤供给明显回升，恢复此前平台震荡 300 水平。二季度压制供给的政策性因素较少，主产区和国有重点 250 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 5 9 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 化 / / / / / / / / / / / / / 煤矿的市场占有率也有小幅提升，煤炭供给水平相对稳定。二 4 4 4 5 5 5 6 6 6 7 7 7 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 工类口岸进口煤限制政策再度实施，但澳大利亚进口量的恢复是动力煤进口同比明显提升的主要原因，进口限制措施虽仍有效果，与2H17 相比将打一定折扣。 ★二季度动力煤市场展望及投资建议：二季度电煤需求虽然与2017 年同期相比仍有增量，但边际提升空间不足。加之供给端比较充裕，电厂