联邦资金.PPT

Copyright ? 2004 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. McGraw-Hill /Irwin ? The McGraw-Hill Companies, Inc., 2004 McGraw-Hill Your Learning Partner 第五章 貨幣市場 貨幣市場的定義 貨幣市場將短期超額資金由個人、公司及政府機構傳送到有短期資金需求的經濟單位 Only High-Quality Entities can borrow in the Money Markets and individual issues are large 投資者在貨幣市場的工具包含Investors in Money Market Instruments include corporations and FIs who have idle cash but are restricted to a short-term investment horizon The Money Markets essentially serve to allocate the nation’s supply of liquid funds among major short-term lenders and borrowers 貨幣市場證券 國庫券 – 為短期證券，由美國政府發行 聯邦資金 – 在金融機構監移轉的短期資金，通常為期一天 附買回協議 – 由一團體出售證券給另一團體，並承諾在未來某特定日期以特定價格買回 商業本票 – 為籌集短期資金而發行的無擔保短其本票 可轉讓定期存單 - 銀行發行的定期存款，有特定的利率及到期日 銀行承兌匯票 – 由銀行保證於到期日，應支付給賣方貸款的定期匯票 1990及1992年發行在外貨幣市場工具 Amount Outstanding 1990 1999 Rate of Return 1990 1999 國庫券 $527.0 $ 674.8 7.85% 5.23% 聯邦資金及 附買回協議 372.3 1,006.1 8.10 5.30 商業本票 537.8 1,284.5 8.06 5.87 可轉讓定期存單 546.9 836.8 8.15 6.05 銀行承兌匯票 52.1 8.3 7.93 5.24 國庫券 由美國政府發行以便能支付目前政府的預算短缺，以及到其政府債務的再融資 原始到期日為91天、182天以及12個月 發行面額為$1000的倍數，大約為五百萬美元 國庫券拍賣 每星期公開宣布新提供出售之13週、26週國庫券 政府證券交易商、金融或非金融公司以及個人提出出價 競爭出價，最多可以出價總發行量的35%，最高出價者可以首先收到國庫券的配額 非競爭性出價為出價者表明想購買的國庫券數量，並願意支付得標競爭性出價的加權平均價格 國庫券拍賣結果 國庫券 數量 出價價格 98.678% 1 2 3 4 5 6 7 SC ST 非競爭性出價 98.648% (PNC) (stop-at price low bid accepted) $10,581.9m $11,778.1m 國庫券的次級市場 美國最大的貨幣證券市場 近乎由30個金融機構組成，買進多數拍賣中的競爭性國庫，並創造一個活躍的次級市場，主要交易商包括存款機構、保險公司及退休基金等。 國庫券由聯邦公開市場委員會選擇其公開運作市場 國庫券次級市場交易 紐約聯邦準備銀行(FRBNY) 從摩根傳送1千萬國庫券給雷曼兄弟 交易紀錄於聯邦記帳體系 摩根(J.P.Morgan) 出售 $1千萬國庫券 雷曼兄弟 買進 $1千萬國庫券 聯邦電信傳 送系統交易 聯邦電信傳 送系統交易 個別投資人 買進$5萬 國庫券 當地銀行 或經濟商 摩根(J.P