地区制度环境与部分民有化绩效—来自中国国有上公司的经验证据.pdfVIP

Summer Research Workshop 2009 24-25 July 2009 Title: 地区制度环境与部分民有化绩效——来自 中国国有上市公司的经验证据 Presented by: Professor Chen Donghua Nanjing University Discussant: Dr Bin Ke Pennsylvania State University FOR THIS WORKSHOP ONLY DO NOT QUOTE DO NOT CIRCULATE 地区制度环境与部分民有化绩效 ——来自中国国有上市公司的经验证据 陈冬华 南京大学会计与财务研究院 210093 sufechen@263.net 齐祥芹 南京大学会计与财务研究院 210093 qixiangqin@126.com 作者介绍： 1、陈冬华，男，江苏盐城人，1975 年出生，南京大学商学院会计学系教授，博 士生导师。 2 、齐祥芹，女，山东淄博人，1982 年出生，南京大学商学院会计学系，博士研 究生。 联系作者：齐祥芹 通讯地址：南京浦口盘锦花园 17 栋 2 单元 404 室 邮编：210044 电话 电子邮件：qixiangqin@126.com 1 地区制度环境与部分民有化 绩效 ——来自中国国有上市公司的经验证据 摘 要： 本文以 1997-2003 年度发行股票民有化（SIP， Share Issue Privatization）的 540 家国有企业为研究对象，对企业所处地区制度环境与部 分民有化绩效之间的关系进行了实证分析。研究发现：企业所处地区制度环境越 好，民有化绩效越高。地区制度环境的改善有助于提升民有化后公司的盈利能力、 财务状况、长期市场表现，并且有利于其成本节约。此外，在控制了股权结构等 影响因素后，地区制度环境与民有化之后的公司业绩仍存在正向关系。 关键词：地区制度环境 部分民有化 公司绩效 一、引 言 20 世纪 80 年代，全球范围内掀起了民有化 (Privatization ，下同）浪潮，英 国撒切尔保守党政府最早开始民有化改革的实践，特别是 90 年代苏联解体、东 欧巨变，大规模激进式民有化的出现，把产权与民有化问题的研究推向了高潮。 如今，国有企业民有化已经成为世界范围内倍受关注的话题之一。Megginson 与 Netter(2001) 将国有企业民有化定义为政府将其控制的国有企业或者国有企业 的资产出售给个人或者个人控制的企业，即国有产权向非国有产权的转移。以往 研究发现，许多国家特别是成熟市场经济国家的民有化改革取得了积极的效果， 民有化带来了产量、劳动生产率、利润和资本投资额的显著增长，以及盈利能力、 生产效率、分红、成本节约等方面的改善，并且业绩的改善不以大量失业为代价