航空互联网深度报告蓝海启航巨象起舞.PDFVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 航空运输 ＃title ＃ 航空互联网深度报告：蓝海启航，巨象起舞 推荐 (维持 ） ＃createTime1 ＃ 2015 年 06 月08 日 行 业 重点公司 投资要点 深 重点公司 15E 16E 评级 ＃summary空中互联网是唯一没有被巨头攻占的蓝海，独占入口价值优势巨大。＃ 空中互联网的优 势主要体现在：1 ）入口唯一，时间和物理维度具备独占性，客户粘性高；区别于地 度 南方航空 0.82 0.95 买入 面上的所有互联网接入场景，这一特殊优势是未来抵御互联网巨头入侵的天然护城 研 春秋航空 3.12 4.46 买入 河，即互联网巨头只能采用与航空公司合作的方式；2 ）流量巨大，中国航空业年旅 客吞吐量达 4 亿人次，年飞行时间近 10 亿小时，这些独占时间为空中互联网业务提 究 中国国航 0.64 0.72 买入 供巨大的流量支撑；3 ）客户ARPU 值高，航空旅客无论是商务客和旅游客都是中国 报 海南航空 0.48 0.61 增持 最高端消费群体的典型代表，这些高净值客户消费潜力巨大，单用户价值将远远超过 一般互联网用户；4 ）大数据实现“精准变现”，航空是最早实现电子票务的行业，拥 告 有大量历史客户信息，可以根据客户等级，身份背景，乘机次数，消费习惯等定向推 送内容，实现精准变现。5 ）入口流量仍有巨大提升空间，2014 年，我国人均乘机比 ＃relatedReport ＃ 仅为0.27 ，仅为美国十分之一，预计未来30 年航空需求平均增速仍将维持 10%以上。 相关报告 《需求增速继续超预期，淡季不  2015 年是空中互联网商业化元年，航空互联网将迎来了爆发式发展。传统的航空飞行 都要求乘客关闭手机和其他电子设备，是一个封闭、枯燥和相对痛苦的过程，航空乘 淡得到验证》2015-05-05 《低油价的另一面：被忽视的航 客对空中互联网需求强烈。2015 年 5 月29 日，工信部通过了关于利用亚太六号卫星 开展KU 波段商业航空互联网的许可，我们预计将在今年下半年开始大规模商业运营。 空票价需求弹性》2015-03-10 对于高净值客户流量最大的三大航而言，提升附加收入占比（国外传统航空占比都在 《客座率票价创两年新高，供需 10%以上，而国内三大航目前都在 1%以下）、提升互联网直销比例（民航局要求 17 改善带来“旺季更旺”》 年直销比例达到 40% ，目前三大航直销比例在20%左右）、国企改革预期是推动互联 2015-03-02 网战略不断前进的强劲动力。 《旺季效应逐步显现, 进入业 绩超预期驱动股价阶段》  航空互联网商业模式展望：构建“平台+广告+内容”空地互联网生态圈。从国外经验 2015-02-15 来说，付费