第八部分_投资组合的风险分析讲解材料.pptVIP

1-* 1-* 投资组合的风险分析 用组合方式投资能够分散风险，这是它最大的好处。 投资组合的期望报酬等于组成组合的各个资产的期望报酬的加权平均，用投资价值比率作权重。 投资组合的方差并不等于组成组合的各个资产的方差的简单加权平均，还要考虑到组成组合的各个资产报酬率之间的变动关系（协方差）。 用组合方式投资能够分散非系统风险，但是不能分散系统风险。 投资组合的风险分析（续） 非系统风险是那些影响范围狭窄的风险。 系统风险是影响大量资产（影响范围大）的风险。 对于多资产组合的投资问题，投资者的最优选择都集中在有效投资边界上。 在引入了无风险资产之后，投资者的最优选择集中在资本市场线上。 根据分散定律，最优投资组合由哪些资产构成和投资者的风险回避态度没有关系。 用组合方式投资 用组合方式投资能够分散风险：不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里。 投资组合能够分散风险的初步解释：组成组合的资产之间可能出现报酬率波动相互抵消的现象，因此能够让组合的报酬率波动幅度降低。 例如对于两个资产A和B，它们的报酬率随时间变动的图形在下图中分别用红色曲线和蓝色曲线代表： 用组合方式投资能够分散风险 用组合方式投资能够分散风险（续） 因为构成组合的资产之间可能出现报酬率波动相互抵消的情况，因此组合投资可能让组合的总报酬率波动幅度降低，也就是说，风险降低。 从概率上看，就是在确定组合的方差/标准差的时候，需