第五章 期货的基础相关知识.pptVIP

表5-1 大连商品交易所大豆期货合约 交易品种 黄大豆1号 交易单位 10吨/手 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格最大波动限制 每吨不高于或低于上一交易日结算价格的4% 合约交割月份 1、3、5、7、9、11月 交易时间 上午9：00—11：30 下午1：30—3：00 最后交易日 合约月份的第十个交易日 交割日期 最后交易日后第七日（遇法定节假日顺延） 交割品级 标准品：三等黄大豆，替代品：一等、二等、四等黄大豆（转基因大豆不能用于交割） 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金比例 合约价值的5％ 交割方式 集中交割 交易代码 A 上市地 大连商品交易所 * 表5-2 美国芝加哥商品交易所（CBOT）大豆期货合约 交易单位 5000蒲式耳 交割等级 标准品为美国2号黄大豆, 替代品为1号黄大豆（升水6美分/蒲式耳）或者3等黄大豆（贴水6美分/蒲式耳） 报价方式 美分/蒲式耳 最小价格变动 单位 0.25美分/蒲式耳(12.50美元/每张合约) 合约月份 9月, 11月, 1月, 3月, 5月, 7月, 8月 最后交易日 交割月份最后一个营业日前七个营业日 最后交割日 交割月份最后一个营业日 交易时间 场内：周一至周五，芝加哥时间AM9：30—PM1：15. 远东电子盘：周日至周五芝加哥时间PM6：30—AM6：00 到期合约的交易在交割月最后一个交易日的正午结束 交易代号 场内: S 远东电子盘: ZS 每日涨跌限制 上一交易日结算价上下50美分/蒲式耳（2500美分/每张合约），交割月品种无涨跌限制 (在进入交割月后涨跌限制为正常的2倍) * 价格形成方式 国外：公开喊价、计算机撮合成交 国内：计算机撮合成交 1.开盘价和收盘价均由集合竞价产生 2.成交原则：价格优先、时间优先 3.盘中撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价格三者中居中的价格。 * （４）期货交易的结束方式 期货交易的结束方式：交割、平仓和期货转现货 许多期货、尤其是金融期货的交割实际上很少采用实物交割，而是普遍采用现金结算的方式。原因有4个： a.如果交易一方是套期保值者，那么要保值的商品或资产与交割的商品或资产在品种、时间、地点位置等方面可能不一致。在这种情况下，如果采用实物交割方式，那么会给交易者带来额外的交易成本。 * b.一般来说，在市场经济里，企业之间建立了相对稳定的供货关系，这对于上、下游企业都很重要。对于那些套期保值的企业来说，实物交割很可能不利于建立稳定的供货关系，甚至会破坏已经建立的供货关系。 c.对于投机者来说，他们从事期货交易的目的无非是利润，采用现金结算的方式对他们来说更简单、方便。 d.像股指期货这样的期货品种，标的资产并不是实际的商品或者证券，根本无法进行实物交割。 * 期转现是指持有方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的仓单的交换行为。 * 期货转现货方式在某些方面还是与平仓有很大的不同。 首先，交易者事实上进行了实物的交割； 第二，期货合约并不是通过交易所内的 集中交易来结清头寸的； 第三，两个交易者可以私下协商价格以 及其他的交易条款。 * 5，期货市场的功能 （1）价格发现功能 价格发现是指通过期货市场推断现货市场的未来价格，是期货交易的一个重要功能。期货交易通过严格的组织和保障，聚合大量的供求和交易信息，在各种供求因素的完全竞争下，形成的价格放映了人们对利率、汇率和股指等的变化和收益曲线的预测以及对目前供求状况和价格关系的综合看法。该价格具有高度的可预测性。 * （2）规避风险功能 期货市场的规避风险功能是通过套期保值来实现的。 期货市场如何实现套期保值功能？ 期货价格与现货价格的变动基本上受到共同经济因素的影响，升降趋势相同，而且随着交割期的临近，期货价格与现货价格有趋同性。在这两个因素作用下，套期保值者利用这两个市场，采取相反的部位操作，以一个市场的盈余来抵补另一个市场的亏损，就可以达到规避价格风险的目的。 * （3）投机功能 投机者在期货市场中为了追求获利而创造原本不存在的风险。 投机是指人们根据自己对金融期货市场的价格