国际金融学(姜波克)2012.02.pptVIP

4.因市定价与沉淀成本 因市定价：垄断厂商可以根据不同市场的不同需求弹性确定不同的价格，其定价往往会抵消名义汇率变动的影响。 沉淀成本：即厂商为进入某市场而先期投入的大量难以收回的成本。如遇汇率变化，为防止先期的巨额投入打水漂，出口商不会调整其出口国价格，而是通过内部消化汇率变化带来的影响，以确保其市场份额。 上述情况下，汇率变化都难以反映在商品相对价格上。 5.当地货币定价 可使进口商品价格基本不受汇率变化的影响。（如日本输美商品支架以美元定价） 第二节 汇率对经济内部运行的影响机制： 经济依存模型 一、经济依存模型 FF生产可能性曲线： 资源及技术既定情况下， 经济体能够生产出的可 贸易品与不可贸易品的 最大数量组合。 PP无差异曲线： 带来同种效用两种商品的 各种数量组合 B点，总产出等于对本国产品的总需求，内部均衡； 可贸易品产出等于对其总需求，贸易余额为0，外部均衡。 内部实际汇率的调整机制： 经济体如何内部实际汇率的调整来恢复均衡状态。 1.需求转向不可贸易品 不可贸易品价格提高，增加其产出，而可贸易品产出降低。 ⑴内部实际汇率的调整 提高名义汇率（升值）提高不可贸易品相对价 格 ⑵内部实际汇率变动对经济的影响 相对价格变化影响需求和供给 需求转换：不可贸易品相对价格上升，需求转向可 贸易品 供给转换：不可贸易品相对价格上升，生产更多不 可贸易品，一方面可增加其供给，另一方面降低其需求，经济体恢复均衡。 2.政府对可贸易品部门的生产提供补贴。 3.本国发现矿产资源。 汇率变动的其他经济效应 1.贬值睡效应 2.收入再分配效应 3.债务效应 4.生产率效应 三、汇率水平管理问题（略） 第二节 汇率制度选择 一、汇率制度的类型 汇率制度（exchange rate regime）是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。 （一）汇率制度的类型 ●按照汇率变动方式，汇率制度被分为固定汇率制和浮动汇率制。 金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制，纸币流通条件下的固定汇率是人为规定的，在经济形势发生较大变化时，这一汇率可以进行调整，实际是可调整的钉住汇率制。 ●按照政府是否干预，浮动汇率制分为自由浮动（或清洁浮动）和管理浮动（肮脏浮动）；按照浮动形式，浮动汇率制分为单独浮动和联合浮动。 （二）1999年3月以前的汇率制度安排 自1982年起，IMF根据汇率变动的灵活程度将成员国的汇率安排分为三类：钉住制；有限浮动；较自由的浮动。 （三）1999年3月以后的汇率制度安排 根据汇率的形成机制和政策目标的差异， IMF在1999年对汇率制度进行了重新分类，分为八大类： 结论： 汇率制度演化有两个趋势：从相对固定向更加灵活的安排转化；从中间制度向两极制度转化。 1999年IMF新的汇率制度分类 汇率制度 国家数目 1999.1.1 1999.9.30 1.无独立法定货币的汇率安排（包括货币联盟、货币局和美元化） 37 37 2.货币局制度 8 8 3.其它传统的固定钉住制（包括管理浮动制下的实际钉住制） 39 44 4.水平带内的钉住 12 7 5.爬行钉住 6 5 6.爬行带内的汇率安排 10 7 7.不事先公布干预方式的管理浮动 26 26 8.单独浮动 47 51 根据汇率的形成机制和波动幅度，我们把表中的第3、4、5、6、7类通称为“中间汇率制度”（都是在政府控制下，汇率在一个或大或小的范围内波动），第1、2和8类称为“两极汇率制度”。1999年采取两极汇率制度的国家比例超过了一半。初步的统计也表明，上世纪80年代以来，此比例一直是上升的。  二、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 优点 固定汇率制 有利于国际经济交易的发展 有利于抑制国际货币投机 限制政府不负责任的宏观经济政策 缺点 丧失了货币政策的独立性 促进了通货膨胀的国际传播 容易造成汇率制度僵化 优点 浮动汇率制 能够实行独立的货币政策 国际收支均衡得以自动实现 减少国际储备量，提高资源利用效率 汇率变动对经济冲击作用较小 缺点 容易造成经济波动 不利国际贸易与投资的的发展 使一国更有通货膨胀倾向 三、影响一国汇率制度选择的主