第四章篇 工程项目投资风险分析.pptVIP

第四章 工程项目投资风险分析;工程项目投资按开发过程分为：投资决策、前期、建设、运营四个阶段； 在项目投资开始时，投资商具有最大的不确定性、风险性和机动性； 随着项目的进行，投资商对可能发生的结果知之越多，不确定性因素随之减少，风险因素逐步减少，同时投资商的机动性、可调能力也逐步降低； 到开发结束时，项目建造完毕，项目在时间和空间上都已固定；;1.工程项目投资风险的实质;1.1 工程项目投资风险的概念;工程项目投资风险的主要构成要素： （1）工程项目投资风险因素：能够引起或增加工程项 目投资风险事件发生的机会和影响损失严重程度的因 素，是事件发生的潜在条件，也称风险条件。 风险因素包括有形风险因素和无形风险因素； 有形风险因素是指增加建设项目投资风险发生机会或损失严重程度的直接条件，如发生金融危机、城市大面积暴发疫情等。 无形风险因素是指由于人们主观的疏忽或过失等行为而导致增加建设项目投资风险事件发生的机会和扩大了损失的严重程度的因素，如投资决策失误等。;（2）工程项目投资风险事件：是指直接导致工程项目 投资损失发生的非故意的、非预期的、非计划的偶然 事件，它使得风险的可能变成了现实并导致损失的后 果，如市场疲软这种事件。 （3）工程项目投资风险损失：是指由于工程项目投资 风险事件的发生而导致投资商投入资本的丧失或减少 额，或者预期收益与实际收益之间出现负偏差值。风 险和损失构成一对因果关系，风险是因，损失是果， 风险只有转化为现实，才能造成损失，它本身并不是 损失。;有助于提高投资商对工程项目投资过程中风险的识别，在开发实践中增强风险理念； 有助于投资商建立科学的投资决策机制，保障工程项目投资决策的正确性，消除或减少由于决策失误而带来的投资损失； 有利于提高投资商风险管理水平，加强风险损失的防范与控制，保障开发项目的顺利实施； 有利于减小开发企业利润和现金流量的波动，维持企业生产经营的稳定； 有利于提高投资商的经济效益； 有助于投资商建立和加强与银行、消费者以及建筑承包商等方面的关系。;投资???的政策风险案影响因素可分为： 政治环境变化风险； 经济体制改革风险； 产业政策变化风险； 金融政策变化风险； 环保政策变化风险；;政治环境变化风险 （1）政策变动风险 政治风险经常来自于东道国政治和社会经济环境在 项目协议签署之后所发生的改变。东道国政府通过改 变游戏规则，重新审查项目合同、税收优惠或特许经 营协议等，进行“蚕食性征收”，以损害投资者权益为代 价来增加本国政府收入。 具体表现为：1）单纯征用。针对一个单独的外国 投资者进行征用。合法的单纯征用分为3种情况：一是 为公开目的进行征用，二是征用不带有歧视性的、武 断性行为，三是征用伴随着立即有效和足够的补偿； ;2）没收。东道国政府剥夺项目财产,并不给予任何补 偿； 3）报复性充公。东道国政府对外国资产实施直接控 制,一般表现为对外国投资者或其政府非礼行为的反 应，东道国政府不会向投资者提供任何补偿； 4）政府禁令。东道国政府发布各种禁令，影响投资 者的经营,使投资者对项目失控,并失去赢利机会,迫使投 资者经营活动完全遵照当地政府的要求； 5）东道国政府毁约。东道国政府不履行项目协议中 的有关承诺,增加项目风险。 ; 例如，拉美国家是我国对外石油合作的重要伙伴， 合作领域涉及勘探、开发、炼制及油气管道建设等， 主要对象国是秘鲁、委内瑞拉、厄瓜多尔和哥伦比亚。 这些国家在过去20年内，大多经历了西方国家所倡 导的以企业私有化、贸易市场化、金融自由化为特征 的新自由主义改革，并导致经济停滞、债务危机和社 会动荡。 委内瑞拉、玻利维亚、厄瓜多尔等国纷纷宣布对本 国石油实行国有化，导致许多国外石油公司相继撤出 拉美地区。 ; 在玻利维亚，因当地政府宣布石油天然气国有化政 策，我国石油企业不得不改变原有投资计划，以避免 其产权被没收甚至被驱逐出境的风险。 在委内瑞拉，查韦斯政府于2008年宣布将外商控股 或独资的石油企业收归国有，外国投资者不得控股， 使得在委内瑞拉投资的外国石油公司蒙受很大损失。 查韦斯政府实施的“新国有化”政策，废除了原先签订 的合同，要求全部改为与委内瑞拉国家石油公司 （PDVSA）进行合资经营，且委方占股不得低于 51%，后进一步改为60%。在高压之下，几乎所有的 外国石油公司都被迫就范。 ;政治环境变化风险 （2）政局动荡风险 包括战争、革命、颠覆、政变、内乱、破坏和恐怖 活动等。东道国不同政治力量的消长,政局的动荡，各 种政治势力的抵制，使得已经签署的各种商务合同难 以履行，项目正常经营难以为继。 例如：我国境外石油投资大多位于非洲、中东、中 亚和南美等容易出现政局动荡