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第一节 风险投资概述 一、风险投资的含义 风险投资也叫创业投资，不同的文献对它的定义不同。 全美风险投资协会的定义，是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。 目前较为流行的定义：把资金投向蕴藏着较大失败可能的高新技术开发领域，以期获得成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。 二、风险投资的特点 1、是一种权益性投资 2、是一种有风险的投资； 3、通常是中长期投资，一般是3—7年； 4、投资对象主要是非上市的中小企业，并且是高新技术企业； 5、一般是组合投资，即投资于一个项目群； 6、是一种专业投资，它要涉及到对投资项目的管理； 7、追求超额回报的财务性投资 美国硅谷的大拇指定律 如果风险资本一年投资10家高科技创业公司,在5年左右的发展过程中,会有3家公司垮掉;另有3家停滞不前;有3家能够上市,并有不错的业绩;只有1家能够脱颖而出,迅速发展,成为一颗耀眼的明星,给投资者以巨额回报,即“大拇指”。 据统计,美国风险投资基金的投资项目中有50%左右是完全失败的,40%是不赚不赔或有微利,只有10%是大获成功。 三、风险投资的组成要素 1、风险资本 2、风险投资人 3、风险投资对象：主要是高新技术产业。以美国为例，1992年对电脑和软件业的占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%。 4、资本市场 5、风险投资目的：风险投资的目的不是为了获得企业的所有权，不是为了控股，更不是为了经营企业，而是通过投资和提供增殖服务把投资企业作大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现投资回报。 6、风险投资方式：股权投资、提供贷款或贷款担保、两者结合。 风险投资人 1、风险资本家：以自有资本进行投资 2、风险投资合伙公司：最为普遍，一般被理解为狭义的风险投资人。 3、产业附属投资公司：这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。 4、天使投资人：通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。在风险投资领域，“天使投资人”这个词指的是企业家的第一批投资人，这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。 （facebook- Jim Breye 聚美优品-徐小平）。/watch/06783841212617186851.html?page=videoMultiNeed 风险投资合伙公司 风险投资合伙公司也叫有限合伙制。其合伙人分为两大类：有限合伙人和普通合伙人。 有限合伙人是风险投资的真正投资人，他们提供了风险投资公司的基本投资来源，一般占风险投资资金总额的99％，承担有限责任。 有限合伙人包括：富有家庭和个人、养老金、捐赠基金、银行持股公司、投资银行，其他非金融公司等等。 风险投资家则是普通合伙人，普通合伙人出资仅占1％，但承担无限责任。他们投入的主要是科技知识、管理经验、金融专长。 普通合伙人是资金的经理人员，他们运筹帷幄，掌握着风险投资的命脉，决定着风险投资的成败。他们筹集资金，筛选并决定投资对象，参加投资对象公司的经营管理，负责将所得利润在合伙人之间分配。 风险投资家的报酬 包括两个内容:管理费（佣金）和附带权益。 附带权益是资本增值中按照合同分配给风险投资家，即普通合伙人的部分，占资本增值的15—25%,有限合伙人占75％—85％。 佣金则在1～3％不等，通常在2％到2.5％左右。佣金是每年支付，其比例一旦确定，就将保持下去，直到合伙制的终结。 有限合伙制的优势 1、实现人力资本与货币资本的有机统一。 2、独特的多重约束机制：一是普通合伙人承担无限责任；二是合伙期一般只是一个投资期，对于需要不断筹集新资金的风险投资家来讲声誉可谓至关重要，努力保持和提高自己的业绩成了一种外在的激励和约束；三是有效的监督制度。由投资者组成的顾问委员会实施监督，限制普通合伙人损害投资者的利益。 3、灵活的运作机制。以协议为基础，很多方面可以由合伙人协议决定。此外，信息披露义务远比公司宽松，这种保密性对出资人更具有吸引力。 4、优惠的税收政策。有限合伙制无需缴纳公司税，只缴纳个人所得税，避免了公司制下双重纳税的弊端，有效降低了经营成本。 5、便捷的退出机制。有限合伙人转让其合伙份额不会影响有限合伙的继续存在。 天使投资人 天使投资人通常是创业家的朋友、亲戚或伙伴，他们对该创业家的能力深信不疑，因而愿意在业务远未开展之前就投入大笔资金。 近几年来，天使投资市场迅猛扩展。2004年，天使投资和机构投资已经平分美国风险投资的天下。大约22万个天使投资者将大约225亿美元投资到4.8万个启动项目上；而同年，机构投资者仅仅将大约