饲料企业期货操作的技巧.pptVIP

套保比例 风险越大保值比例越高，期货头寸小于现货头寸，由小到大，逐步尝试， 一般建议的规模在30%-50% 牛市：现货净多 库存数量-期货头寸规模0 熊市：期货净空 期货头寸规模-库存数量0 一般选择靠近现货月份的期货合约或流动性好的主力合约 基差有利的合约 多合约建仓 套保工具及合约选择 固定时间保值 不固定 根据生产或者采购周期 根据走势预测考虑平仓时机 确定保值期限 确定套保比例及合约数量 根据企业资金安排及现货风险敞口情况确定保值比例。 套保比例期货头寸不能超过现货头寸 逢低买入结合均价买入 设定不同档次价位，分布建仓 选择建仓时机 计算交易保证金和结算准备金 比如资金为一万元，豆粕价格是3500元，保证金比例为13%为例计算 交易一手需要3500元/吨×10吨/手×13%=4550元 2手需要持仓保证金9100元。 那么客户权益为一万元，持仓保证金9100元，结算准备金900元。 风险度为91% 根据期货规则，风险度高于100%要向客户发出保证金追加通知，提示客户追加资金或者减仓，只道可用资金为正数，根据上例计算，该客户最多每吨可以扛45点即需追加保证金。 保证金制度、涨跌停制度、持仓限额制度、强平制度，每日结算无负债制度 操作交易风险 流动性风险 基差风险 风险控制 期现结合提高企业竞争优势拓宽企业发展空间 熊正烜 海通期货南宁营业部 饲料企业经营背景 套期保值对企业的意义 套期保值应用 目 录 大宗商品的价格波动幅度和频率增强 行情发展的不确定因素增多、经营风险增大。最近5年来，国际能源，原材料、粮食曾涨3-5倍，08底金融危机跌50%-70%，08年底开始又涨 50%-300% 农产品价格屡创新高 2010年下半年，棉花、白糖、强麦、玉米、黄金、橡胶创历史新高，多数商品创年度高点。流动性泛滥、农产品金融属性增强 商品价格将不再完全由供求关系决定，而是由供求关系和资金共同决定，钱比货多就是牛市。 饲料行业经营背景 竞争激烈、抗风险能力低 进入门槛低： 较低技术及资金门槛，集中度不高 产品差异化较小： 产品差异化不明显，缺乏核心竞争力 双面风险敞口： 既要防范原料价格上涨又要防范饲料价格下跌，一般成本管理手段难以化解价格的大幅波动。 案例：东莞加工企业金融危机中大量倒闭 饲料价格话语权不强： 为了在市场竞争中保持一定的市场占有率，饲料产品难以根据原料价格随意调整，饲料企业在产品销售环节不愿轻易提高售价。产品价格波动较原料滞后。 原料采购价格被动接受： 饲料企业一直是豆粕价格的被动接受者，豆粕都是按照上游压榨企业的报价来采购。豆粕价格趋涨时，加大采购量，维持高库存；豆粕价格趋跌时，减少采购量，维持低库存。是典型的“追涨杀跌”行为。 夹缝中求生存 ①改进生产工艺和提高生产技术，降低生产成本取得竞争优势，增加利润 ②扩大加工规模，降低成本，获得规模效益 ③提高市场营销能力 采购 生产 销售 注入资金 实现利润 传统模式饲料企业经营重点 1.期货价格是指导企业做出经营决策的重要依据，即价格决定行业行为，企业经营活动以价格为核心。 2.期货市场是企业经营过程中原料采购和产品销售渠道之一，是企业顺利执行经营方案的重要组成部分。参与期货市场进行套期保值可把规模做大。 信息流 现金流 物流 实现利润 新型饲料企业经营模式 提高议价能力—低价卖出，提高竞争力 管理敞口风险---敢于做大规模 提高资金使用效率---节约资金成本，优化资金配置 提高库存管理能力—动态科学的管理库存，节省人工仓储费用 套期保值的意义 核心利润 未保值的利润曲线 参加保值的利润曲线 套期保值是指在期货市场买进（或卖出）期货合约，用一个市场的盈利去弥补另一个市场的亏损。套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。 套保概念 例：库存10000吨豆粕，目前行情看淡，为防止价格下跌损失，在期货市场做空1000手，如下跌，期货盈利弥补现货亏损。如上涨，现货盈利抵消期货亏损。 （1）同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本相同。 对于特定商品来说，其现货价格和期货价格的波动都要受到相同经济因素的影响和制约，因而在一般情况下这两个价格的变动趋势是相同的，涨时同涨，跌时同跌。 （2）随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货价格趋向一致。在一个竞争有效的市场，期货价格与现货价格将在期货合约到期时趋于一致。若出现不一致的情况，将促成套利交易的发生，从而缩小二者的价差。 如期货偏离现