钢铁行业论需求为纲下的“库存~钢价”路径演绎：因果循环，涨跌同源.pdfVIP

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2018-04-24 发布于北京
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钢铁行业论需求为纲下的“库存~钢价”路径演绎：因果循环，涨跌同源.pdf

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[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 钢铁行业 2018-4-15 因果循环，涨跌同源——论需求为纲行业研究 ┃深度报告下的“库存-钢价”路径演绎评级中性维持 [Table_Author] 报告要点分析师王鹤涛（8621  库存的原理：跟随需求之后的一个结果 wanght1@ 库存，供给与需求之间的缓冲地带，历来是市场情绪的敏感反映。从原理上讲，执业证书编号：S0490512070002 库存是依附于需求之后的滞后指标，本身只是结果。因此，高库存未必就坏、分析师肖勇低库存也未必就好，这本身只是钢贸商群体对未来供需预期在实际行动上的一（8621 种表征。受下游需求季节性波动影响，库存的波动也有着明显的季节性规律， xiaoyong3@ 本篇报告就节后钢价与库存之间的内在关系，进行归纳分析。执业证书编号：S0490516080003 联系人赵超  大四象限模型：“库存-需求”存在四种博弈路径（8621 复盘 2010 年以来的 8 轮旺季行情，以库存高低与旺季需求强弱为组合，可构 zhaochao1@ 建四个象限：1、低库存+旺需求，价格明显呈“↗”，如2016 年；2、低库存联系人易轰 +弱需求，钢价呈“∧”，如2015 年；3、高库存+旺需求，价格呈“↗”或“∨”，（8621 对应2010 年、2011 年；4 、高库存+弱需求，钢价呈“↘”，“∨”，差异在于高 yihong@ 库存起因，主动则“↘”，被动则“∨”，显示预期透支程度，此外，亦可呈“∧” 行业内重点公司推荐 [Table_Company] 型。简单总结来看，我们可以得出以下几个结论：1、不论旺季库存高低，最终公司代码公司名称投资评级钢价走势，都要回归于当年需求大势，即需求才是决定钢价的核心因素；2、低 000717 韶钢松山