核电行业系列报告之一：发展稳中向好.pdfVIP

核电行业发展稳中向好 ——核电行业系列报告之一 核心观点 证券研究报告 ❖ 核电是优质的清洁能源，我国在建核电机组容量世界第一 所属部门 ।股票研究部 核电具有清洁高效、安全稳定、经济性好等特点，是一种可以承担电网基本负 报告类别 ।行业深度 荷的优质清洁能源。经过四十多年的发展，我国核电建设从无到有，成功建设 公用事业/电力 了一批采用第二代技术的核电站，掌握了国际主流的第三代核电技术，在第四 所属行业 । 环保 代核电技术上也取得了突破性进展。截止目前，我国在运核电机组38 台，在运 行业评级 ।增持评级 装机容量位居世界第三，在建核电机组19 台，在建装机容量位居世界第一。 报告时间 ।2018/4/16 ❖ 核电产业链：壁垒高、利润率水平高、集中度高 核电产业链包括上游核燃料循环，中游核电站建设和设备制造，下游核电站运 分析师 营及核设施退役三部分。我国对核安全高度重视，核电产业链上各个环节均设 杨欧雯 置了较高的准入壁垒；核电是技术密集型和资金密集型行业，技术壁垒和资金 证书编号：S1100517070002 010 壁垒极高。高壁垒使得核电产业链上各个环节的竞争者有限，相关公司都具有 yangouwen@ 较强的议价能力，与同类型民用行业相比，核电行业整体的利润率水平较高。 联系人 壁垒高也使得行业集中度较高，在各个环节上，行业竞争格局基本稳定。 ❖ 核电发展稳中向好，各环节领军企业有望率先受益 张太勇 证书编号：S1100117100002 从世界核电发展的四个阶段来看，核电发展主要受能源需求以及核电安全性影 0755 zhangtaiyong@ 响。目前全球能源结构面临低碳化转型，核电可以承担电网基本负荷并且兼具 较高的成长性，属于目前迫切需求的优质清洁能源。随着我国在建的第三代机 组的投产及运行，核电安全和技术将得到进一步提升，核电安全性有望获得认 可，核电行业发展稳中向好。若核电新项目按照规划逐渐落地，将利好全产业 链，各环节领军企业有望率先受益收获确定的业绩增长。 ❖ 首次覆盖给予核电行业“增持”评级 川财研究所 我们首次覆盖给予核电行业“增持”评级。核电是优质的清洁能源，我国已掌 北京 西城区平安里西大街28 号 握第三代核电技术，截止目前，我国在建核电机组装机容量居世界第一。若核 中海国际中心15 楼， 电新项目按照规划逐渐落地，利好全产业链，各环节领军企业有望率先受益。