扬州盛裕投资发展有限公司2018第二期中期票据评级报告.pdfVIP

新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号：【新世纪债评(2018)010274】 评级对象： 扬州盛裕投资发展有限公司2018 年度第二期中期票据（本期中票） 主体信用等级：AA 评级展望：稳定 债项信用等级：AA （未安排增级） 评级时间： 2018 年4 月12 日 注册额度： 10 亿元 本期发行： 5 亿元 发行目的： 归还金融机构借款 存续期限： 3+2 年 偿还方式： 按年付息，到期一次还本 评级观点 增级安排： 无 主要财务数据及指标 评级观点 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年  主要优势： 前三季度 金额单位：人民币亿元  良好的外部环境。扬州高新区已升级为国家级 母公司数据： 高新区，重点发展数控装备制造业、生物技术 货币资金 0.01 0.06 1.43 1.16 刚性债务 2.95 3.55 12.01 17.01 产业和现代服务业等，具有良好的发展潜力。 所有者权益 19.56 44.11 50.81 50.79 经营性现金净流入量 0.63 -0.20 -8.32 -3.57  较强的竞争地位。盛裕投资是扬州高新区重要 合并数据及指标： 的基础设施建设主体，主业经营具备较强的竞 总资产 53.85 84.81 104.11 115.54 争优势，在扬州高新区管委会下属公司中职能 总负债 24.01 27.72 38.33 48.44 刚性债务 16.98 16.63 30.79 40.57 地位较突出。 所有者权益 29.84 57.09 65.78 67.10 营业收入 3.41 3.72 4.23 3.46  主要风险： 净利润 2.01 2.33 2.06 1.32 经营性现金净流入量 1.16 2.93 1.49 -10.61  财力波动风险。盛裕投资所在的扬州市邗江区 EBITDA 2.30 2.79 2.62 － 财政收入对土地出让有一定依赖，财力易受土 资产负债率[%] 44.59 32.69 36.82 41.93 长短期债务比[%] 46.99 34.00 106.79 114.55 地市场景气度等因素影响。 权益资本与刚性债务 175.74 343.34 213.67 165.39  往来款规模较大。盛裕投资与政府单位及园区 比率[%] 流动比率[%] 217.30 186.07 262.27 271.26 企业往来款金额较大，款项回收进度易影响资 现金比率[%] 42.52 28.24 63.57 53.64 产质量及现金流稳定性。 利息保障倍数[倍] 2.31 1.64 1