零售行业：从美国电器连锁龙头百思买看苏宁长期成长空间.pdfVIP

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 零售业行业 2018-4-17 从美国电器连锁龙头百思买看苏宁长 行业研究 ┃深度报告 期成长空间 评级 看好 维持 [Table_Author] 报告要点 分析师 李锦 （8627  写在前面的话 lijin3@ 为印证苏宁现阶段的拐点性机会，本篇报告我们对拥有50 年经营经验且经历激 执业证书编号：S0490514080004 烈电商竞争依然引领市场的电器连锁龙头百思买进行深度研究，以期论证三个 分析师 陈亮 问题：1）行业层面，中国目前家电3C 市场渠道集中度依然偏低，借鉴海外， （8627 chenliang5@ 苏宁的市场份额提升空间多大；2）战略层面，电商冲击与同行竞争持续，全渠 执业证书编号：S0490517070017 道竞争赛场苏宁是否具有逆转机会；3）盈利层面，在白热竞争环境下，苏宁能 联系人 罗祎 否凭借规模优势和高客单商品销售能力实现毛利率提升，带动利润持续增长。 （8627  美国市场：消费电子行业大，家电线上渗透率低 luoyi1@ 根据欧睿国际数据统计，美国家电3C 行业规模接近1800 亿美元，其中消费电 分析师 刘亚舟 子体量大于家电。渠道分布来看，消费电子主要在专业电器连锁销售，渠道占 （8627 比达到54% ，线上占比为27% ；小家电以超市与家居建材商为主渠道，线上占 liuyz1@ 比为18% ，而大家电以家居建材商和专业电器连锁为主，专业电器连锁渠道占 执业证书编号：S0490518020003 比23% ，线上渗透率较低仅为8%。在整体家电3C 行业百思买的市占率为22%。