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工作任务二 营运资本财务政策的选择 营运资本的融资政策 1、适中型融资政策：是指企业在融资时对于临时性流动资产应采用流动负债筹集的资金来解决，对于永久性流动资产和固定资产则应采用长期负债、权益资金来解决。 （见书P91页图4-3） 工作任务二 营运资本财务政策的选择 2、激进型融资政策：是指流动负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且应解决部分永久性资产的需要。 （见P92图4-4） 适用于小企业 是一种高收益和高风险的营运资金融资政策。 工作任务二 营运资本财务政策的选择 3、保守型融资政策：流动负债只筹集部分临时资产的资金需要，另一部分临时流动资金由长期负债、权益资金来筹集。 （见P93图4-5） 该政策是一种低风险低收益的营运资金政策。 一、现金管理的目的和内容 目标1—流动性 必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。 目标2—收益性 将闲置资金减少到最低限度。 持有现金过少，流动性的缺乏不仅能应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会还会造成信誉损失和得不到折扣好处。 持有现金过多，现金是非盈利性资产，所提供的流动性的边际效益便会随之下降，从而最终降低企业的收益水平。 工作任务三 现金管理 一、现金管理的目标 权衡 （一）成本分析模式 考虑的相关成本有：机会成本、短缺成本 现金持有量 成本 短缺成本 机会成本 相关总成本 最佳现金持有量 二、最佳现金持有量的确定 采用方案比较法确定最佳现金持有量的步骤： 根据不同现金持有量测算并确定有关成本数据； 按照不同现金持有量及有关成本资料编制最佳现金持有量测算表； 在测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即为最佳现金持有量。 （一）成本分析模式 例：某企业现有ABCD四种现金持有方案，有关成本资料如下。采用成本分析模型确定最佳现金持有量。 项目 A B C D 现金持有量 100000 200000 300000 400000 机会成本率 10% 10% 10% 10% 短缺成本 48000 25000 10000 5000 相关总成本 58000 45000 40000 45000 现金持有量决策方案表 单位:元 A B C D 现金持有量 50000 60000 70000 90000 机会成本率 9% 9% 9% 9% 短缺成本 3400 2400 900 0 各方案现金总成本计算如下: CA=50000×9%+3400=7900(元) CB=60000×9%+2400=7800(元) CC=70000×9%+900=7200(元) CD=90000×9%+0=8100(元) 【例】某企业有4种现金持有方案有关现金成本如下： （二）存货模式 考虑的相关成本有：机会成本、转换成本 现金持有量 成本 固定转换成本 机会成本 相关总成本 最佳现金持有量 该模型应用前提：四点 时间 现金余额 Q 现金余额按存货模式变动 平均余额Q/2 机会成本= Q 2 *K 固定转换成本= T Q *F K---有价证券利息率 T---现金年需用量 F---有价证券每次固定转换成本 （二）存货模式 总成本对Q求导，并令导数等于0，此时的Q就是每次最佳现金补充金额。 Q*—最佳现金转换量 TQ*——最低相关总成本 四、现金的日常管理 企业在确定了最佳现金持有量后，还应采取各种措施，加强现金的日常管理，以保证现金的安全、完整，最大限度地发挥其效用。 ㈠ 现金回收管理 加速收款—尽可能缩短在途现金时间，及时到帐 措施： 缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高） 缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法） 关于延迟时间： 邮寄延迟—客户付款后支票传递时间； 处理延迟—企业收到支票记帐与兑现时间； 清算延迟 —往来银行之间的转帐时间 普通的现金回收系统 一、现金回收管理 锁箱系统 一、现金回收管理 锁箱法优缺点 优点 大大缩短了公司办理收款、存储手续的间 缺点 需要支付额外的费用 一、现金回收管理 1．合理使用现金浮游量—企业账户上现金余额与银行账户所示的存款余额之间的差额。 企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。 2．延缓应付账款的支付—尽量地延缓现金支出时间 措施： 拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款； 使用付款延迟—合理运用延迟时间； 利用汇票付款—期限与手续两方面延缓。 ㈡ 控制现金支出 三、闲置现金投资管理 1．[单选题]持有过量现金可能导致的不利后果是（ ）。 A．财务风险加大 B．收益水平下降 C．偿债能力下降 D．资产流动性下降 B 2.[单选题]企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ ）。 A．企业账