外围经济分析1.pdfVIP

英大证券研究所 英大证券研究所 英英大大证证券券研研究究所所 债 券 研 究 债 券 研 究 债债 券券 研研 究究 债市存在投资机会 债市存在投资机会 债债市市存存在在投投资资机机会会 2009年7月1日 2009年7月1日 报告日期年77月月11日日 报告日期： 报报告告日日期期：： ——债券市场2009年下半年投资策略 ——债券市场2009年下半年投资策略 ————债债券券市市场年下下半半年年投投资资策策略略 报告概要： 报告概要： 报报告告概概要要：： � 美部分数据发出积极信号。近期美经济出现积极表现，譬如 价格环境稳定，陷入通缩的风险逐渐减弱；工业生产虽然继 续下滑，但降幅趋缓，且部分先行指标好转。但对整体经济 并不能轻言乐观，受脆弱信贷市场以及低迷的房地产市场和 股市的拖累，经济复苏的进程将较为缓慢。 � 全球经济复苏之路依然漫漫。经济数据的不乐观反应了国际 金融危机对实体经济的负面影响仍在加大。尽管今年以来各 国政府为应对金融危机采取了各种政策措施，一些经济指标 也出现了止跌的迹象，但总体上看主要经济体国家的经济衰 退还在持续中，全球需求依然低迷。 � 上半年国内经济形势有所改善。在国家政策的推动下，国内 经济向好的趋势越来越明显。一方面，在大规模固定资产投 资拉动的情况下，房地产和汽车消费已经出现回暖，地方和 私人投资也开始增加，说明经济向好的可能性越来越大。另 一方面，出口情况虽然仍不乐观，但劳动密集型产业出口在 显著增加，这对有效改善国内严峻就业状况是一个积极信 号。 � 下半年经济回升存在较大不确定性。然而不容忽略的是，当 前经济回升仍面临一些不