第二章__资金的时间价值ppt课件.pptVIP

计息周期和利率周期保持一致时的利率。 例如 年利率为12％，按年计息（每年计息1次） 此年利率称为实际利率。 利率周期为“年”，计息周期也是“年” 之所以称之为实际利率，是因为其确实可以反映资金在一段时间内（年）的增值情况。 实际利率的含义 名义利率的含义 计息周期和利率周期不一致时的利率。 年利率为12％，按月计息（每年计息12次） 此年率称为名义利率。 利率周期为“年”，计息周期却是“月”；复利计息时，每月产生的利息也将在下期产生利息；这样，再按年利率12％来考虑资金在一年内的增值，显然与实际不符，有别于前述情况。 据此称之为名义利率 之所以称为名义利率，是因为其不能真实地反映资金在一段时间内（年）的增值情况。 基本复利公式应用的条件 实际现金流量图与推导公式时的现金流量图完全一致。 主要是系统期数、原点及流量性质（P或F或A）的判别。 间断支付、间断复利。 各笔流量均在各期间的期初或期末发生（期间发生的流量按“流出归至期初、流入归至期末”的原则处理），主要是指按“年”发生。 按“期”进行复利计息，按“年”计息。 均为实际利率。 年利率，对应复利、支付时间单位为“年”。 月利率，对应复利、支付时间单位为“月”。 利率(支付)周期与计息周期保持一致。 名义利率与实际利率的关系 名义利率实质上是计息期不是1年的年利率，通常是计息期1年的年利率；其明显有别于实际利率。 名义利率在实际经济生活中客观存在。这样在进行经济分析时，一方案是实际利率，一方案是名义利率，二者就不具有可比性。 将其转换为同一性质的利率－－多采用将名义利率转换为实际利率的作法。 名义利率与实际利率的关系 实际利率：计息周期＝1年的年利率，用i实表示 名义利率：计息周期1年的年利率，用i名表示 计息周期1年，即一年内计息次数m1。 i名＝周期利率×年计息次数m 欲实现i实与i名二者间的可比性问题，应获得按i名计息方式下的资金在一年内实际增值。 周期利率＝ i名/年计息次数m 名义利率与实际利率的关系 i名—名义利率， i实—实际利率， m—在一年中的计息次数 P—年初本金， F—年末本利和， L—1年内产生的利息， 名义利率的实质：当计息期小于一年的利率化为年利率时，忽略了时间因素，没有计算利息的利息 。 例：某厂拟向两个银行贷款以扩大生产，甲银行年利率为16%，计息每年一次。乙银行年利率为15%，但每月计息一次。试比较哪家银行贷款条件优惠些？ 解： 因为i乙 i甲，所以甲银行贷款条件优惠些。 下表给出了名义利率为12%分别按不同计息期计算的实际利率： 复利周期 每年计息数期 各期实际利率 实际年利率 一年 半年 一季 一月 一周 一天 连续 1 2 4 12 52 365 ∞ 12.0000% 6.0000% 3.0000% 1.0000% 0.23077% 0.0329% 0.0000 12.0000 % 12.3600 % 12.5509 % 12.6825 % 12.7341 % 12.7475 % 12.7497 % 连续复利的概念－按瞬时计息的方式 计息周期无限缩短（即计息次数m→∞）时所得的实际利率。 式中：e自然对数的底，其数值为2.71828 【例】：现设年名义利率r=10%，则年、半年、季、月、日的年实际利率如表 年名义利率(r) 计息期 年计息次数(m) 计息期利率(i=r/m) 年实际利率(ieff) 10% 年 1 10% 10% 半年 2 5% 10.25% 季 4 2.5% 10.38% 月 12 0.833% 10.47% 日 365 0.0274% 10.52% 从上表可以看出，每年计息期m越多，i实与i名相差越大。所以， 在进行分析计算时，对名义利率一般有两种处理方法 (1)将其换算为实际利率后，再进行计算 －－最规矩、保险的作法 (2)直接按单位计息周期利率来计算，但计息期数要作相应调整－－只适用于出现P、F。 例：现投资1000元，时间为10年，年利率为8%，每季度计息一次，求10年末的将来值。 F=？ 1000 … 0 1 2 3 40 季度 每季度的有效利率为8%÷4=2%， 用年实际利率求解: 年有效利率i为： i=（ 1+ 2%）4－1=8.2432% F=1000（F/P，8.2432%，10）=2208（元） 用季度利率求解: F=1000（F/P，2%，40）=1000×2.2080=2208（元