美豆生长期无意外豆类淡出天气.PDFVIP

银河期货有限公司 研发中心 梁 勇 ：0451：liangyong@ ：哈尔滨市中山路172 号常青大厦608 室 2016 年7 月25 日 星期一 : 微信：kelyliang2013 ▍银河期货研发中心 ▍豆类月度投资报告 美豆生长期无意外 豆类淡出天气市 一、基本观点 近一段时间，内外盘豆类均迎来回调行情，一方面由于美国天气理想，大豆长势良好，丰产的 预期越来越强烈，且短期看不到天气威胁的迹象，这令盘面的天气升水不断被挤压；另一方面，国 储大豆拍卖开始，高成交率低成交均价对国内豆类市场也带来利空，且国内市场在暴雨洪水过后， 饲料需求短期偏弱也令盘面承压。整体来看，内外盘农产品市场环境开始走弱，美豆71% 的优良率 处于历史高位，且阿根廷大豆产量存在上修的趋势；目前美国主产区并未出现前期所担忧的高温少 雨天气，美豆生长还有一个月的关键期，随着时间的推移，风调雨顺的天气模式下，美盘想利用天 气推升价格反弹的可能性也越来越小；从未来半个月的天气预报来看，间歇性降雨及温度适宜的气 候模式有利于大豆的生长成熟，这样看来，期货盘面在此情形下，将是天气升水逐渐被压缩的过程。 从价位来看，美豆指数回调至1000 美分下方，天气市临近尾声或已提前结束。 二、行情回顾 7 月份，内外盘豆类延续六月的回调行情，未能获得干旱天气的炒作提振。在美国产区良好天 气的影响下，盘面天气升水不断被压缩。6 月末的面积报告及7 月供需报告的数据均符合预期，美 豆指数期货自6 月高点震荡回调，1000 美分关口也未能守住，商品基金连续六周减持豆类净多单。 美豆粕指数合约表现与美豆相似，价格延续上月的强劲反弹，月内低点329.5 美元/短吨。连豆本月 呈大幅下跌走势，临储大豆拍卖成为市场下跌的主要利空，1609 合约期货价格自4031 元/吨合约高 点大幅下行，并不断创阶段新低；连豆粕走势受外盘回调及国内下游养殖需求转淡的双重利空影响， 创下指数3517 元/吨高点后大幅回调，回调幅度高达22% 。 图1:CBOT大豆指数合约日K线走势图 图2: CBOT豆粕指数合约日K线走势图 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 豆类研究报告 图3: 大连黄大豆一号指数合约日K线走势图 图4: 大连豆粕指数合约日K线走势图 资料来源:文华财经 研发中心 美国农业部(USDA)公布的7 月供需报告显示，美豆2016/17 年度播种面积8370 万英亩，相比上 月8220 万英亩、去年为8270 万英亩；美豆单产为46.7 蒲式耳/英亩，上月为46.7 蒲式耳/英亩，去 年为48 蒲式耳/英亩；美豆产量为38.8 亿蒲，上月38 亿蒲，上年39.29 亿蒲；美豆期末2.9 亿蒲,上 月2.6 亿蒲，预期2.9 亿蒲。美国2015/16 年度大豆出口17.95 亿蒲，上月17.6 亿蒲；美豆压榨18.9 亿蒲，上月18.9 亿蒲；美豆期末3.5 亿蒲，上月3.7 亿蒲，预期3.54 亿蒲。整体来看，陈季大豆更 为趋紧，新季大豆供需趋宽松，报告数据呈中性影响。 图5: 2016年7月USDA月度供需表 资料来源:USDA 研发中心 三、未来关注的重点 （一）、国际大豆供需基本面 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后 的免责声明部分