晨鸣纸业-铜版纸价格再度上涨 推动公司业绩大幅提升.pdfVIP

造纸行业 晨鸣纸业 （000488）跟踪报告 2004 年3 月 17 日 铜版纸价格再度上涨 推动公司业绩大幅提升 王峰 （0755）824846666-6228 wangfeng@ 给予 “增持”建议 投资要点： l 进入04年以来公司主要产品铜版纸价格不断上扬，3月16日再度上涨300元/吨，达到8400 元/吨，公司其它产品价格也有不同程度的上涨。在目前原料成本与市场售价下，我们认为公司04 年业绩将继续保持20%以上的增长(剔除03年抵免税的影响，实际增长达50%)； l 从国际与国内纸业上一周期及以往经验来看，我们判断 04年纸浆与纸成品价格都有进一步上 涨的可能，且成品纸价格上涨幅度要快于纸浆价格的上涨； l 公司目前在建的两条生产线预计在 04年底投产，届时公司产能将提升近 50%，净利润增长近 40%；使公司在规模、盈利能力上再上一个新台阶； l 从业绩表现的时间来看，由于03年第一季度许多成品售价相对较高、而原料价格相对较低， 因而04年第一季度相对03年第一季度增长可能并不太大，进入二、三季度增长将非常明显。 l 公司申请可转债的发行，从时间上判断到04