株洲市城市建设投资经营有限公司2009年度15亿元公司债券信用评级 ....pdfVIP

公司债券信用评级分析报告 株洲市城市建设投资经营有限公司 2009 年度 15 亿元公司债券信用评级分析报告 评级结果： 评级观点 企业主体长期信用等级：AA- 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对株洲市城市建设投资经营有限公司 本期公司债券信用等级：AA+ （以下简称“公司”）的评级反映了公司作为株 本期公司债券发行额度：15 亿元 本期公司债券期 限：7 年 洲市本级城市基础设施建设唯一的投融资平 评级时间：2009 年 3 月 19 日 台，在公交、水务、城市道路、安置房等基础 设施建设以及株洲市城区范围内土地一级开发 财务数据 等方面发挥的重要作用。 项 目 2006 年 2007 年 2008 年 株洲市是国务院审批的长株潭“两型”社 资产总额(亿元) 48.91 53.70 115.01 会建设综合配套改革试验区重点发展城市之 所有者权益(含少数股 12.39 13.87 65.54 东权益) (亿元) 一，近几年市域经济实力和政府财力发展迅速， 长期债务(亿元) 26.75 23.61 33.47 其人均GDP 、地方财政一般预算收入在全省14 全部债务(亿元) 31.94 35.02 39.57 个地级市（州）中仅次于省会城市长沙市。近 营业收入 (亿元) 3.43 4.27 4.53 利润总额 (亿元) 2.81 1.06 2.26 年来，株洲市政府加大国有资产整合力度，在 EBITDA(亿元) 3.38 1.69 2.93 资产和资源注入、财政资金支持、政府计划建 经营性净现金流(亿元) 3.74 1.98 2.19 设项目贷款本息偿付以及基础设施建设项目回 营业利润率(%) 32.38 25.64 26.31 购等方面给予公司大力支持。 净资产收益率(%) 22.47 7.21 3.41 联合资信同时关注到公司利润总额主要来 资产负债率(%) 74.67 74.18 43.01 全部债务资本化比率(%) 72.05 71.64 37.64 源于补贴收入、资产流动性偏弱，以及未来几 流动比率(%) 250.42 149.68 177.12 年公司面临一定融资压力等可能影响其信用水 全部债务/EBITDA(倍) 9.44 20.66 13.49 平的不利因素。 EBITDA 利息倍数(倍) 39.04 26.50 33.15 株洲市自2007年上半年开始深化城市建设 EBITDA/本期发债额度(倍) 0.23 0.11 0.20 投融资体制改革，城市建设稳步推进。株洲市 分析师 经济后续发展势头良好，政府对公司支持稳定 刘小平