增持中国互联网行业最新信息.PDFVIP

科技：互联网 | 证券研究报告 — 板块最新信息 2016 年 11 月 29 日   增持 中国互联网行业最新信息   16年 3 季度业绩出色—但是缺少上涨催化剂且   重估存在疑问     过去一个月里，我们走访了香港、北京和新加坡的 100 多位投资者，了解   到他们主要的担心包括：1）投资者担心互联网公司的前景，3 季度业绩不   能说明一切问题；2）行业缺少催化剂；及 3）今年大部分公司股价表现欠   佳。在我们 11 月初出版的行业报告《2017 年愿望清单》中，我们强调行   业已进入第二轮发展，从用户增长转变为收入增长，我们相信 2017 年行   业将重新起步。我们认为板块能否重启取决于创新及金融科技、云技术和     O2O 的发展，以及 AR/VR 能否成为中长期的催化剂。中国的互联网行业   增速较快，相比海外仍然具有吸引力，短期内市场对板块持谨慎看法，但   互联网企业正在为下一轮增长积蓄力量。    90%的互联网公司 3 季度表现出色，但是前景依然堪忧。我们覆盖的 20   只互联网公司股票中，80%在 3 季度都实现了收入，盈利或达到预期，   或超过预期（参见图表 1）。但是，仅有 50%的个股：1）4 季度收入指   引符合或是低于市场预期；2）市场担心那些没有披露业绩指引的公司   的前景。我们在 11 月 14 日出版的报告《市场对于互联网行业的担忧》   中提到过，在整个互联网用户增长放缓的情况下，市场开始将关注点   转移到了收入增长的可持续性上，希望能看到未来 6 个月内明确的前   景。市场的担忧受到股价表现的影响，不到一半的互联网公司在业绩