从低估走向合理.PDFVIP

从低估走向合理 行业跟踪报告·行业研究 电力行业4 月跟踪报告 中性 （调低） 2007 年 5 月 15 日 投资要点 分析师 黑色、有色带动全社会用电再创新高。首季全社会用电同比增 14.9%，增 杨治山 速创 05 年来新高。分产业看，仅有第二产业增速提高 2.6 个百分点，其 中信证券电力行业首席分析师，从业 10 年， 获《新财富》杂志 2005 、2006 年电力公用事 中的重工业提高 3.9 个百分点，再细分重工业行业结构看出，采矿业、黑 业行业最佳分析师。 色、有色金属以及电力自耗电等增速提高均在 6 个百分点以上，是促成当 邮件：yzshan@ 电话：021 季增速提高的主因。 吴非 水电来水总体良好、“煤电联动”还需等待。1～3 月全国主要江河累计来 中信证券电力行业研究助理，从业3 年。 水量除辽河、海河流域拒马河、黄河下游、鄱阳湖水系赣江偏少外，其他 邮件：wf@ 电话：021 均偏多或接近常年；此外，目前虽已构成煤电再次联动条件，但在缺电局 面被扭转以及电力行业总体效益良好背景之下，最终能否实施，关键还要 看“发改委”对 CPI 指数的态度。 电力行业相对中标300 表现 “十一五”电改基调确定。稳步推进改革；电网成当期改革新重点；节 250 中标300 H股指数 能、环保成为指导方针。政策短期将增强资产注入的预期，电网企业上市 200 公用指数 融资也有望成为现实。 150 100 季度回顾：整体上市和资产注入促行业股价飙升。公司重组传言风起云